4月30日，A股市场5402家上市公司如约公布了2024年的年度报告和2025年第一季度的财务报表，我国企业过去一年的实际运营状况以及近期三个月的经营动态逐步显现出来。
上市公司年报均需接受第三方审计，同时受到证监会的严格监管，造假成本极高。即便有企业敢于冒险，这样的企业数量也极为有限，一旦纳入整体市场，其影响也会被大幅冲淡。
因此，汇总了超过五千家来自不同行业领军企业的年度报告数据，通常具备较高的可靠性及研究意义，这类数据对于深入了解我国经济的真实状况至关重要，它们是既真实又优质、且能够公开进行统计与查询的珍贵信息。
去年同一时期，我制作了一部深入探讨我国企业盈利亏损TOP5的深度专题视频，受到了众多观众的喜爱，播放量高达175万。经过对今年上市公司研报数据的深入研究，我发现今年上榜的行业发生了显著变化，有的行业连续多年占据榜首，有的行业出乎意料地崛起，还有的行业呈现出明显的复苏迹象。本期视频，由CLS同学带领大家再次回顾，在过去一年中，我国超过百个二级行业中，哪些在暗中盈利丰厚，哪些又正在上演一场激烈的市场争夺战！
在深入剖析各个细分领域之前，我们依照常规步骤，首先对上一年度我国上市公司的总体状况进行一番全面审视。
2024年，我国A股上市公司总营收达到了71.92万亿元，较上年同期有所下降，降幅为0.23%；同时，净利润为5.21万亿元，与去年相比下降了2.98%。去年，我国上市公司的整体营业收入出现了下滑，这标志着A股市场历史上首次出现此类现象。与此同时，净利润也首次连续两年呈现下降趋势。尽管我国的国内生产总值（GDP）依然维持在高速增长的区间，但从上市公司实际经营情况来看，2024年无疑是中国企业面临经营困境最为严峻的一年。
在我国金融行业利润最为丰厚的背景下，若从总数据中将其剔除，非金融上市公司的净利润便骤降至-14.2%。进一步地，若再从这一结果中去除亏损最严重的TOP1和TOP2行业，所有剩余公司的净利润则回升至-3%。这一现象揭示了两个关键问题：首先，人们普遍关注的资金流向问题，即资金究竟流向了何方？显而易见，在金融领域，情况尤为显著；而在爆亏排行榜上，位列前两位的行业状况尤为凄惨，具体惨烈程度，我们将在后续内容中进行详细阐述。
在公布榜单之前，我们再讲一下排名的依据
在本次的排名中，我们将这超过5000家的企业划分为七个主要类别，分别是：上游资源类、中游制造类、中游材料类、必选消费类、可选消费类、TMT行业，即科技、媒体和电信行业，以及最后的周期性地产类。
在七大类别中，细分出了三十个一级行业，以及超过一百个二级行业，针对这些进一步细分的二级行业，我们进行了相应的排名。
该行业的排名逻辑首要条件是，2024年的利润增长速度需位于前列，且利润增长不能仅仅是数字上的增加，而收入却保持不变或出现下降。只有同时实现了收入和利润的双增长，才能被视为真正在盈利的行业。在此基础上，还需进一步对比2025年第一季度的经营状况，若一季度利润增速再次显著下降，则该行业同样会被剔除。对于出现巨额亏损的企业，其排名亦遵循此逻辑。
此外，由于前两年遭遇了巨额亏损，尽管去年实现了扭亏为盈，但那些因数据大幅增长而被排除的企业，如养殖业和饲料行业，即便养殖业利润增速同比增长了五倍，饲料行业增长了两倍，但众所周知，这主要是因为养殖业在之前爆亏后所形成的极低基数所致。
此外，那些样本数量较少的二级行业，还有信息不够公开透明的军工领域，也值得关注。比如，去年航海装备的盈利增长了125%，但地面兵装的盈利却下降了157%。至于具体原因，我并不方便详细讨论。对军工领域有深入了解的观众，或许可以在弹幕区为大家提供一些解释。
好了那我们话不多说，根据欲扬先抑的写作技巧
我们这次先来看看疯狂爆亏的前五大行业！
疯狂爆亏NO.5—电视影视
电视广播与电影院线虽然各自是二级产业，却都隶属于传媒这一顶级行业之中；鉴于它们亏损的成因大体相同，因此我决定将它们归为一类进行排名。
去年，广播电视行业经历了高达-363%的利润跌幅，一度荣膺疯狂亏损榜的亚军。然而，进入2024年和2025年，行业整体仍处于下滑趋势之中。
2024年，广播电视行业上市企业的整体利润持续下降，降幅高达60.18%。进入2025年第一季度，这一趋势并未缓解，反而进一步加剧，跌幅达到了-75.78%。考虑到2023年企业已经遭受了严重的亏损，这一跌幅无疑是相当显著的。若广播电视行业持续这样的下滑态势，其生存状况堪忧，几乎面临消失的边缘。
影视院线在疫情之后虽略有回暖，但到了2024年又恢复了原状，上市公司整体在同年遭遇了严重的亏损，跌幅高达-323.96%。按理说，这样的跌幅本应让其在排名上有所提升，然而，春节期间一部热门电影的火爆，挽救了整个影视院线行业，使得该行业在一季度实现了利润增长，利润增速更是同比增长了75.92%，因此，我将它与电视一同列入了第五名。
实际上，电视与电影两大领域当前所遭遇的核心困境，并非是无人愿意为之付费，而是缺少那些真正值得观众投入时间的优质内容。
去年，景点、酒店、餐饮等众多旅游相关行业并未遭遇利润的大幅减少，然而今年五一期间，出游人数竟然刷新了历史记录，反观全国电影院线的票房却出现了高达43.7%的下滑。
人们是否觉得没有足够的钱去电影院观影呢？实际上并非如此，观看电影相较于外出旅行要节省得多。真正的问题在于，没有吸引人前往电影院购票的电影。再者，为何不去享受免费的B站视频和短视频呢？既然缺乏优质影片，为何还要花费时间和金钱去电影院呢？
广播电视领域遭受新媒体的强烈冲击，几乎无法进行有效反击；相比之下，电影行业虽偶有爆款作品带来一线生机；然而，在我国，电视的收视率已大幅下滑，不足30%；据调查，至少有一半的观众已经很久没有打开电视了。
欧美国家即便也遭受了新媒体的冲击，但他们的开机率和收视率仍然相当高。以美国为例，拥有3亿人口，每年的电视销售量就能达到4000多万台。相较之下，我国人口是美国的多四倍，但电视的出货量却仅有3000多万台。
我国电视产业的衰落并非完全由于新媒体的冲击，其中很大一部分原因在于自身的问题。比如，过长的节目预告广告，层层嵌套的收费套路，以及愈发繁杂的所谓“智能”功能。当你费尽周折终于看到电视台播出的节目内容时，却发现八成以上都在播放抗日题材，这样的体验一旦经历一次，大多数人恐怕就不再愿意尝试了。
电视行业目前正陷入一种恶性循环，由于收视率偏低中国房价租售比，广告收入减少，进而导致资金短缺，难以吸引和保留人才，以及制作高质量内容。这样的恶性循环使得电视广播行业连续多年亏损严重，未来要想实现利润增速的显著下降都变得十分困难，因为已经没有更多的利润可以用来承受亏损。预计明年，这样的状况将不再出现在我们的榜单之中。
疯狂爆亏NO.4—造纸
2024年，造纸行业的整体利润较上年同期大幅下滑，降幅高达137.09%。进入第一季度，这一下降趋势并未得到扭转，利润继续下滑，降幅达到了90.07%。
2015年，我国上游原材料和中游制造业的去产能周期告一段落，纸厂产能开始向少数几家龙头企业集中。紧接着，2017年纸张市场迎来了一波牛市，这股热潮推动了龙头企业的扩张。从2021年到2023年，造纸业迎来了产能的大幅扩张期。为了进一步扩大市场份额，这些龙头企业不惜采取大规模借贷的方式，来扩大产能。
自2022年9月起，造纸行业便陷入了价格战的漩涡，直至2025年3月，产品价格持续下跌已累计达30个月。尽管如此，在去年前三季度，行业内的前五家上市公司净利润仍保持增长态势。然而，到了第四季度，究竟发生了何事，使得全行业净利润不仅停止增长，反而骤降了137.09%？
需认识到，在纸业的上游领域，全球纸浆制造长期以来主要由巴西、印尼、智利等少数几家公司主导。我国对针叶浆的进口依赖程度高达95%，这意味着我国纸业上游的原材料定价权实际上被掌握在他人手中。进入2024年上半年，巴西、印尼、芬兰的纸浆公司相继遭遇意外情况，原本预计纸浆价格会因为扩产而下降，然而实际情况却是价格不降反升。上游成本的上涨再加上销售价格的持续低迷，使得原本借助高利贷扩大产能、企图利用原材料价格下降通过激烈竞争抢占市场份额的晨鸣纸业，陷入了难以维持的困境。
11月19日，晨鸣纸业，这家总部设在山东寿光的企业，发布了涉及债务逾期及银行账户冻结的公告。公告显示，公司债务逾期本息总额高达18.20亿元，其中为子公司担保的逾期金额为5.74亿元。受债务危机影响，晨鸣纸业被迫停产停机，影响总产能的71.7%。这一事件导致该公司在去年四季度亏损67亿元，全年亏损更是高达74亿元。值得一提的是，整个行业所有公司的年度利润总和也仅有30多亿元，而晨鸣纸业单凭自身力量，便将整个行业的利润数据拖垮。
然而，鲸鱼尸体沉落，万物得以复苏，晨鸣纸业的突然停产，使得原本供过于求的市场格局瞬间发生转变。作为我国市场份额至少达到10%的龙头企业，其倒塌后，自11月份起，我国纸价开始大幅攀升。随着2024年下半年上游纸浆企业的逐步恢复生产，原本上游价格上涨、下游价格下降的趋势发生了戏剧性的逆转，至少在2025年，纸业公司们有望稍微松一口气。
疯狂爆亏NO.3—生物制品
2024年，A股市场超过五十家的生物制品上市公司整体利润出现了-37.2%的下滑，进入一季度后，这一下滑趋势进一步加剧，达到了36.38%。生物制品属于医药行业下的二级分支，其核心产品包括各类疫苗、诊断试剂以及血液制品等。尽管从数字上看，其利润下滑幅度可能并未达到爆亏榜单中其他行业的高度，然而，正如我们之前提到的纸业，该行业内部分企业仍在实现盈利，甚至盈利还在持续增长。而近期，整个行业也呈现出微弱的复苏迹象。
2024年，生物制品行业整体陷入亏损，且亏损状况持续加剧。在口罩需求高峰期，生产疫苗和检测试剂的企业一度获利丰厚。然而，随着口罩需求的减退，这些生物制品生产企业也迎来了偿还债务的时刻。2021年底，胰岛素作为首个生物药被纳入集采，使得生物制品集采成为常态。在A股上市的生物制品企业中，最多的是生产体外诊断试剂和各类疫苗的公司，这两类企业在2024年普遍陷入了价格战。
迈瑞医疗与安图生物，作为体外诊断领域的领军企业，持续凭借规模优势展开价格竞争。在此过程中，他们的市场份额不断攀升，然而，其他中小型厂商的生存空间却逐渐被压缩至极限。与此同时，疫苗行业的内部竞争也愈发激烈。曾经价格高昂的HPV疫苗，在国产化后价格大幅下降，从云端跌至地面。过去，进口的二价HPV疫苗一针至少需要数百元，且常常供不应求。若通过二道贩子购买，一针的价格甚至高达上千元，三针下来则需数千元。
然而，到了2024年，沃森生物在山东省的集中采购中标价格竟降至每剂27.5元。这种现象并非个例，先前备受关注的流感疫苗、肺炎疫苗、脑膜炎疫苗以及带状疱疹疫苗，都纷纷陷入了降价以清理库存的困境之中。
实际上，众多疫苗制造商在专利期限届满后，纷纷投入大量资源进行热门疫苗的国产仿制，导致产能过剩。到了2024年，我国疫苗行业的领军企业智飞生物，其自主产品收入在总营收中占比仍不及5%。对于生物制品行业而言，依赖代理赚取利润和仿制替代的时代已经过去，未来唯有沿着化学制药行业的自主创新道路，才能寻求一线生机。
疯狂爆亏NO.2—光伏设备
若要比较当前哪个行业竞争最为激烈，生物制品行业在光伏行业面前显得微不足道，2024年光伏设备行业利润跌幅高达126.34%，整个行业上市公司总计亏损接近500亿元。即便在今年第一季度，众多行业利润开始回升之际，光伏行业依旧持续亏损，亏损率高达-193.87%。
在2024年7月之初，我国中央政府便首次提出了要遏制“内卷化”竞争的议题，当时特别指出了光伏行业。仅仅三个月后，中国光伏行业协会便积极响应，组织了一场由16家光伏行业领军企业参与的“遏制恶性竞争”座谈会。然而，根据各家上市公司随后发布的年报和一季度报告来看，此次座谈会似乎并未实现既定的预期效果。
光伏产业一直是我们推崇的新能源领域的佼佼者，历经多次波动，如今在技术层面已基本达到全球领先地位。然而，光伏产业中充斥着众多投机者。记得我们之前讨论的造纸行业案例吗？晨鸣纸业试图通过预测产业链上下游的供需与价格，在行业低谷期逆势扩大产能，企图改变行业龙头地位，但最终却以失败告终。至少在造纸行业，敢于逆势扩张的企业并不多，整个行业的产能也未过度膨胀。
但你或许难以置信，光伏领域充斥着类似晨鸣纸业那般赌性十足的投机者。2013年，受欧债危机和美国双反政策的影响，光伏行业的领军企业赛维突然崩溃破产。然而，一家名为通威太阳能的投机公司却以8.7亿元的价格收购了赛维。在此后的数年间，即便面对国内光伏补贴减少的逆境，通威太阳能依然大胆扩张，产能增长了八倍。最终，通威太阳能赢得了这场赌局。2018年，欧盟取消了光伏的双反措施，2019年，美国也取消了光伏组件的关税。到了2022年，通威太阳能凭借其庞大的产能，以257亿元的净利润荣登光伏行业盈利榜首。
得益于这些成功的先例，光伏领域涌现了不少敢于在逆境中投资的厂商。到了2022年，超过110家上市公司纷纷跨足光伏行业。尽管全球需求逐年增长，但业内各企业尽管深知产能扩张速度远超需求，却依然不惜承受亏损，继续编织扩张产能的故事。这是因为大家普遍认为光伏行业是一个周期性行业，只有当部分企业无法承受而被淘汰，价格回归正常后，剩下的企业才能赚取丰厚利润。如今，任何企业一旦选择认输退出，就意味着彻底失败。而冒险一试，或许还有机会获得巨大收益，而选择放弃则等同于将自己的全部资产拱手相让他人。这种赌徒式的困境在光伏行业日益凸显，而众人期盼的困境反转已经喊了三年。至于真正的转折何时到来，无人能够准确预测。然而，可以肯定的是，成功者寥寥无几，而代价却是无数。
那接下来有请爆亏榜的一哥登场，他就是
疯狂爆亏NO.1—房地产以其产业链
去年，房地产行业以高达215.65%的亏损比例荣登亏损榜首，今年再次蝉联这一不名誉的称号。接下来，我将为大家详细解读房地产行业过去一年的各项数据，请各位在屏幕上打出“全体起立”，共同见证这一现象。
2024年，房地产开发领域的利润增长率为负2831.21%，而今年第一季度，这一比率更是高达负1261.47%，位居所有上市公司之首。照此情形发展，房地产行业明年有望再次成为亏损榜单的领头羊，其稳居亏损榜首位的可能性极大。
此外，在房地产产业链中，众多上下游行业正遭受严重亏损，尽管亏损根源均与房地产有关，但并未将它们独立列出于亏损榜单。若将它们一并计入，整个亏损榜单将几乎被这些行业所占据。随便选取一个行业的数据，其亏损程度都足以超越光伏行业的亏损状况。例如，炼钢用焦炭行业的利润下滑了252.95%，普钢行业亏损达到了-311.5%，装饰装修行业亏损率高达-680.59%，园林绿化行业亏损率为-155.43%。
大家对房地产的现状可能已经耳熟能详，我在个人视频中亦多次提及。概括来说，就是从2020年开始，人口结构转变、城镇化进程加速以及居民负债率攀升三者并行，导致房价持续攀升，已至无人愿意接盘的地步。随之而来的是，房价持续上涨的神话被打破，众多投资者纷纷套现离场。目前，我国许多城市的房产租售比，在扣除持有成本和损耗后，连1%的收益都难以达到，市场底部尚遥不可及。因此，至少在短期内，二手房市场前景黯淡。幸运的是，一手房高层建筑的建设限制已放宽，产品品质显著提升，未来有望通过产品迭代保持一定价格稳定。然而，居民对房产的信心恢复恐怕并非短期内能够实现。
去年同期，我已制作了一部关于中国房价底部预测的视频，通过合理的租金与售价比例计算，得出北京某套标价千万元的房产实际价值仅为三百万元。然而，一年时光荏苒，计算公式中的某些参数亦随之变动。我计划在六月再次制作视频，与大家深入探讨，目前全国众多城市与市场底部之间的距离究竟还有多远。新朋友们，别忘了关注我中国房价租售比，以免迷路哦。
好的，2024年度疯狂爆亏TOP5的排行榜已经揭晓，撰写完毕后我发现文字数量已经超过了我的预期，因此我计划将这次的年报解析视频内容分为两期进行更新。
除此之外，这份研报中详细收录了这30个一级行业以及超过百个二级行业的具体信息。有兴趣了解的朋友，可以前往B站搜索并关注同名账号，随后在私信中发送“行业”二字，即可获得研报的下载链接。若在操作过程中遇到问题，同样可以在关注账号后，于视频评论区留言留下您的邮箱，我将汇总信息后分批次发送给各位。
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