央行再次下调存款准备金率！ 这是2015年以来第五次降准，存款准备金率由20%降至17%。 那么央行为何此时下调存款准备金率呢？ 降准会带来什么影响？ 为什么央行只选择降准，而不是同时降息？ 未来是否还会进一步降息？
央行为何此时下调存款准备金率？
央行降准一方面说明市场资金不足，另一方面也表明了央行对宏观经济的看法和态度。 在展浩看来，央行此时下调存款准备金率有四个原因：
一、稳增长的需要。
2016年是中国经济转型升级非常重要的一年，宏观经济稳定仍然被摆在极其重要的位置。 在宏观经济增长仍面临较大压力的情况下，稳经济增长是宏观经济政策的必然选择。 在这种情况下，继续降低仍有较大下降空间的存款准备金率符合市场预期。
2、银行间流动性不足。
春节前后，有关央行通过公开市场操作大规模投放资金的消息不断。 但银行间隔夜利率依然大幅飙升，这说明银行流动性存在一定压力，尤其是2016年1月。当新增贷款达到2.51万亿时，商业银行将面临更大的流动性压力。 在这种情况下，降低存款准备金率以保护商业银行符合当前的货币政策预期。
3、外汇减少造成的流动性压力。
2016年1月，我国外汇储备3.23万亿美元，较1月减少994.69亿美元。 外汇储备减少必然影响国内市场的流动性。 央行此时通过降低存款准备金率来对冲也符合市场预期。
4. 中国官方声明明确表示货币政策“偏宽松”。
中国货币政策发生变化的判断，是詹浩（微信ID：詹浩）在2014年11月央行降息时做出的。后来的2015年，央行多次下调存款准备金率和利率，再次印证了这一判断。当时。 央行当时不承认的根本原因是不想给市场太多的预期，导致市场失去理性。 如今，经过一年多的连续降准降息，央行终于改弦易辙。 2月27日，二十国集团财长和央行行长会议上，周小川行长首次提出“稳健但宽松”的货币政策。 从“稳”到“稳而松”的转变，预示着未来货币政策将不可避免地继续宽松。
由于银行资金短缺，央行货币政策转向“稳健宽松”，周小川表态两天后宣布下调准备金率的消息符合政策预期。
降额影响几何形状
降准的影响主要包括以下几个方面：
1、降准对股市、楼市的影响。
降准将对当前楼市产生较大影响。 自中央推动房地产去库存以来，商业银行积极推广购房贷款。 此时降准会增加商业银行的流动性央行降息降准和房价，必将刺激商业银行放贷。 这肯定会对房地产市场产生负面影响。 刺激性强。 对股市的刺激力度相对较弱，但有利于稳定当前市场。 毕竟，上周四暴跌的原因之一是银行间流动性紧张。
2、降准对实体经济的影响。
降准当然有利于实体经济。 1月份新增贷款2.51万亿元。 此时降准的目的是进一步促进贷款增长。 此时拉动贷款增长主要是为了稳定实体经济增长、促进投资增长。 降准将对实体经济产生积极影响。
3、降准对金融产品不利。
降低存款准备金率将增加流动性。 当流动性增加时，市场对资金的渴求自然就不那么强烈了。 货币在市场上自然会贬值，相应的各种金融产品和债券利率都会下降。 ,
4、降准对汇率的影响。
降低存款准备金率增加了货币流动性，自然会进一步推动货币贬值。 未来人民币仍有贬值空间，降准将加大人民币汇率贬值预期。
为什么不立即全面降息？
自2014年11月降息以来，央行已经历了5次降息、4次降准。 央行一年期存款基准利率由3%下调至1.5%。 那么，央行此次下调存款准备金率，为何没有跟进降息呢？ 在占豪看来，原因应该有三个：
1、与仍较大的降准空间相比，降息空间已不再大。
本次降准后，存款准备金率仍为17%。 如果有必要，存款准备金率降低到10%以下是没有问题的。 如果从0.5%减少到10%一次，可以减少14次。 因此，降低存款准备金率还有很大的空间。 但降息空间又如何呢？ 目前，一年期存款利率为1.5%，每次下调0.25个百分点。 只需要6次降息到0，再降息两次就降到1%，降息空间不大。
2、相比数量工具，央行对价格工具更加谨慎。
与数量工具相比，央行对于利率等价格工具会谨慎得多，因为价格工具比数量工具影响更大。 例如，央行通常通过各种公开市场调节市场货币供应量，但往往只有在必要时才直接使用价格工具。 原因也很简单，因为市场对利率比较敏感。 对于央行来说，动量工具是央行调控市场的主动性，其直接影响主要是金融机构； 而价格工具直接影响市场央行降息降准和房价，会立即引发市场态度和行为的变化。
3、面对实际的负利率，央行降息的态度将更加谨慎。
2015年12月CPI为1.6%，2016年1月CPI为1.8%，一年期存款利率为1.5%。 中国实际上已经进入了负利率时代。 当实际利率已经为负时，央行一般会对货币价格工具更加谨慎。
未来央行还会再次降息吗？
央行这次没有降息，那么未来还会降息吗？ 在詹浩（微信公众号：詹浩）看来，由于货币政策由稳健转向审慎宽松，从长期来看，未来货币政策将越来越宽松。 在这样的宽松预期下，未来不仅会降准，还会降息。 2016年至少应该有一次甚至两次降息，未来人民币利率跌破1%是完全有可能的。
低利率货币宽松政策的后果是什么？ 资产价格上涨，投资产品迅速激增。 资产价格的上涨包括部分资源类产品、股票价格、房地产价格等。因此，未来有色金属、煤炭及有色金属可能会因货币政策而出现一波市场价格上涨，一线城市房价的上涨也与货币政策密切相关。 至于股票，虽然现在因为信心原因没有大幅上涨，但随着货币不断低价放水，股价迟早会上涨！
