1中国版CDS来啦！
9月23日，中国银行间市场交易商协会正式对外公布《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》（简称业务规则）及其相关辅助文件。在此基础上，该协会在原有的两项产品种类之外，新增了两项新产品，其中包括了信用违约互换（CDS）。
中国版的CDS正式宣告推出，房地产做空工具终于来啦！
2CDS 究竟是个啥东东？
CDS的实质乃是一种保险产品，购置CDS相当于为邻家老王的车辆投保，然而车辆的所有权并不属于你。一旦车辆损毁，你却可以凭借保单索要赔偿金。
不可思议吧？真是这样奇妙，正是华尔街那些精英们精心策划的产物。
明白了先前的简单类比之后，接下来我们将对CDS进行深入解析，这样有助于大家更透彻地把握这一概念。
CDS，亦称信用违约掉期，亦即贷款违约保险，它是一种金融合约，旨在将信用风险从信用保护购买者转嫁给信用保护出售者。
《21世纪经济报道》这个阐释也很形象。
3CDS可以做啥？
在电影《大空头》中，对CDS的强大作用进行了生动描绘，影片中的几位默默无闻的基金经理通过大量购置CDS进行美国房价的做空操作，随后在美国房价暴跌之际，他们实现了巨额盈利。
中国的信用违约互换（CDS）同样具备了做空房地产市场的功能，这主要是因为开发商大量发行了债券，而通过持有CDS，投资者便能够实现做空债券的操作。
4中国为何此时推出CDS？
众多观点认为，我国现阶段发行CDS的目的是为了抑制房价等，这种看法未免过于牵强。毕竟如何做空房地产，作为房地产行业的最大受益群体，政策制定者并无推动做空房地产金融产品的内在动力。
推出CDS的最大动机是——保护银行，保护金融系统。
近年来，银行业中不良贷款的问题逐渐显现，尤其是随着房贷成为银行贷款的核心部分，房地产市场泡沫的风险不断累积，进而导致银行业的整体风险持续上升。
如今已推出CDS，银行得以将地方债与垃圾债经保险公司整合后，投放至市场，进而转售给民众。这相当于在债券顶端为其提供了保障，一方面可迅速销售，以加快去库存速度，出售土地和房产如何做空房地产，同时还能赚取丰厚的利润。即便真的出现风险，也不必担忧，因为有CDS作为后盾，通过做空操作，还能额外获利。
5CDS的前世今生
1）世界上第一笔CDS的诞生。
1993年，美国埃克森石油公司因一艘油轮发生原油泄露，面临高达50亿美元的罚款。于是，该公司向其长期金融合作伙伴J.P.摩根银行寻求贷款。然而，这笔贷款的利润极低，即便借入，也难以获得丰厚回报。更关键的是，此举将严重占用摩根银行的信用额度，且银行还需为这笔贷款预留大量资本储备金。
当时的J.P.摩根面临着一个棘手的难题，那就是如何处理贷款信用额度的问题。这主要是因为1988年出台的《巴塞尔资本规定》强制要求，所有银行的账目中必须保留相当于银行贷款总额8%的资本储备。换句话说，每借出100美元，银行就必须保留8美元作为准备金。
J.P.摩根觉得这项规定极不公正，原因在于其贷款对象均为信誉良好的企业客户及海外政府，违约风险极低。每放贷100美元，便需保留8美元作为准备金，这在J.P.摩根看来，无疑是资源的极大浪费。鉴于J.P.摩根的贷款风险几乎为零，其收益自然也相对较低。这种情况下，J.P.摩根已开始感受到业务增长的困境。
如何既能发放这笔贷款，又不会对J.P.摩根的信用额度造成影响呢？J.P.摩根银行的金融衍生品部门提出了一项策略，他们向欧洲重建和发展银行的官员提出建议，即每年向该行支付一定费用，作为对承担埃克森公司贷款信贷风险的补偿，从而确保J.P.摩根发放的这笔贷款无任何风险。
若埃克森公司未能履行还款义务，欧洲重建与发展银行将承担J.P.摩根的损失；反之，若埃克森公司未违约并按时偿还贷款，欧洲重建与发展银行将获得可观的收益。
欧洲重建与发展银行业坚信，像埃克森这样的巨型公司违约风险极低，故此，它们预期将从中稳获一笔丰厚的担保费。基于这一信念，它们接受了这笔交易。根据当时的金融衍生品交易规则，尽管贷款是发放给埃克森公司的，但由于其风险几乎为零，所以并不会对J.P.摩根公司的内部信用额度造成任何影响。
J.P.摩根仅以微薄的保险费投入，便成功获得了高达50亿美元的额外信贷额度。这项额度原本需以4亿美元的资本金作为后盾，然而，J.P.摩根并未为此储备相应的4亿美元资本。
此次创新成果为各参与方带来了利益，埃克森公司成功获得了贷款，J.P.摩根银行则实现了利息收益，而欧洲发展与重建银行未付出太多代价，便轻松获得了保险佣金。因此，信用违约互换（CDS）赢得了市场的广泛认可。
2）鲍尔森：在07年金融危机中靠做空房地产大赚37亿美元
2006年伊始，华尔街的“借贷专家们”因房地产市场的兴盛而视而不见。针对房地产借贷市场，他们创设了两种创新的投资产品：债务抵押债券（CDO）与信用违约交换（CDS）。这两种产品间存在一定的关联，即CDO的风险程度越高，为其提供担保的CDS的价值也就相应增加。在房地产市场兴旺的时期，许多人并未将CDO视为潜在风险，因此CDS的价格普遍偏低。
经过对众多数据的深入分析，保尔森坚信投资者对于抵押信贷市场潜在的风险评估过于保守。他坚信这一市场终将面临崩塌。
保尔森设计了一套繁复的基金运作策略，随后他毅然决然地投身于债券交易的投机之中：他一边对风险较高的CDO进行卖空操作，一边积极购入价格低廉的CDS。
尽管房地产市场持续兴旺，但保尔森新设立的专门针对抵押债券的做空基金却持续亏损。当一位朋友询问他是否打算接受损失时，他的回应是：“不，我打算追加投资。”为了减轻心理压力，保尔森每天都会前往中央公园进行5英里的慢跑。
随后，2007年次贷危机爆发，美国房地产市场陷入崩溃，鲍尔森借此大赚——仅一年时间，便积累了37亿美元——若以每周工作40小时来换算，他的每小时收入超过140万美元。这远远超过了同年美国人的平均时薪17.86美元，甚至需要80756个美国人的总收入才能与鲍尔森相当。
