英国《金融时报》报道称，美国对冲基金格拉梅西基金（Gramercy Funds）在中国资金紧张的房地产行业嗅到了“经验丰富的信贷投资者的机会”，并一直在购买房地产公司债券。
其创始人罗伯特·科尼格斯伯格（Robert Koenigsberger）于20世纪90年代末通过俄罗斯债券发了大财，并在重组阿根廷政府债务中发挥了关键作用。
现在，这家资产规模 55 亿美元的投资管理公司认为，它在中国也看到了类似的机会。自去年恒大债务危机以来，国内房地产公司债券的价值持续暴跌。Gramercy 此前对房地产行业没有任何投资，但现在已经积累了高达 2 亿美元的公司债券，并计划在未来继续购买。
科尼格斯伯格称：“我们正在关注大约 10 家公司，我们认为这些公司的估值肯定低于在合理时间内推动重组所能实现的价值。”
他补充道：“它让我想起了新兴市场的‘美好时光’，当时它还只是一种刚刚起步的资产类别。”
一些分析师将该行业债券的估值定为票面价值的 10% 至 40%，因为这就是这些公司违约并被清算时其资产的价值。
但 Gramercy 一直在与这些公司的首席财务官交谈，并认为他们希望与债权人达成协议。他们只是不知道该怎么做。
“他们确实缺乏修复破碎的鸡蛋的经验，”科尼斯堡说。“我们看到的并不是他们缺乏支付和重组的意愿，而是他们表现出了很多善意。”
他说：“经验丰富的债权人有机会提出好的想法和领导技能，并向这些首席财务官展示达成交易的途径。”
格莱美近期买入中国房地产债券的举动，与其他一些金融机构的做法背道而驰。彭博数据显示，今年3月和4月，贝莱德、汇丰和富达等公司削减了对该行业的持仓。今年5月，高盛分析师大幅上调了对该行业美元计价债券违约的预期。
但 Gramercy 对中国房地产的热情并未扩展到其他一些陷入困境的大型市场。该公司正在回避俄罗斯资产，并出售了在俄罗斯和乌克兰冲突后以最低价购买的乌克兰债务。
科尼斯堡表示：“我们认为，乌克兰债券中的 35 美分不值一提，因为不幸的是，这场冲突持续的时间越长，我们不仅会看到已经造成的损失，还会看到重建这个国家所需的巨大成本。”
格拉梅西对乌克兰债务持谨慎态度，因为它预计乌克兰战后债务重组将迫使债券持有人接受远低于票面价值的价格。科尼斯堡说，这种情况让他想起了 2010 年，当时七国集团向伊拉克提供了“特别债务减免”，以帮助该国战后重建。私人债权人所持有债券的净值损失了 85%。
如果乌克兰受到同样的待遇，“以 85% 折扣交易的债券怎么会价值只有 35 美分呢？”他问道。
据知情人士透露，截至 5 月底，Gramercy 的多策略基金下跌了约 3%美国 对冲基金 怎么 投资房地产，而摩根大通的新兴市场债券指数下跌了近 20%。去年，Gramercy 上涨了约 8%，而该指数基本持平。
根据覆盖约四分之一市场的对冲基金管理服务提供商 Citco 的内部分析美国 对冲基金 怎么 投资房地产，5 月份整个对冲基金行业的加权平均回报率为 -1.1%。2022 年第一季度的平均回报率为 -3.2%。
