大A近期大幅上涨后出现分化，市场波动加剧。
波动与波动的切换是如此的突然。是“钱多买不了牛头”还是止盈信号出现了？当前的市场走向何方？现在我们应该如何操作呢？一起来看看华夏基金最新月度股票策略吧！
01
市场回顾
政策组合“点燃”市场
回顾本轮行情的起点，“低”字可以概括。当时，经济预期和市场情绪都处于谷底。而就在国庆节前一周，多项政策推出，彻底“点燃”了股市。
9月24日，央行、金管局、证监会发布一揽子政策。降低存款准备金率和利率，降低房贷利率和首付比例，历史上首次提出创建货币工具来支持股市；
9月26日，重大会议声明超预期，明确提出房地产“止跌企稳”，并决心强化财政政策刺激，一举扭转市场预期；
作为本轮物价上涨的核心驱动力，政策转向引发了“中国资产信心重估”。 9月24日以来，中国主要股指全线上涨，A股和中概股领涨，消费、医疗健康、房地产等板块领涨。
中资资产全线上涨。数据来源：Wind，公开数据，截至2024.10
谈及本轮市场状况，美联储9月20日正式宣布降息50bp同样重要。降息改善了A股外部融资环境，一定程度上提振了外资偏好。
从这个角度来看，当前的市场形势是基于无风险利率下降和内外部风险偏好共同改善的机遇。
02
市场水平
当前的周期将走向何方？
多重因素共振下，大A动力十足，连续多日上涨彻底激活了投资者的情绪和信心；节后几个交易日，资金高低切换意愿强烈，市场进入调整。从周期的角度来看，我们现在处于什么位置？
美国降息背景下流动性处于有利位置
昨日（10月10日）凌晨美联储公布的最新会议纪要成为市场关注焦点。纪要显示，美联储9月大幅降息的分歧程度超出预期，但并未破坏降息周期的整体基调。 （信息参考：券商中国）
市场目前预计，到2025年底，美联储利率将下降2.1%，相当于明年再降息160BP，不包括已经降息的50BP。在海外降息的背景下，流动性总量有所改善。
数据截至：2024.10
估值修复进入中期
随着近期市场的快速复苏，主要股指的估值已经修复。不过，与全球主要股票市场相比，中国市场的相对优势仍然较为明显。尤其是香港股市的估值水平更具吸引力，有望吸引高估值市场的外资持续流入。
目前，Wind All-A指数的市盈率TTM为18.17倍，比历史上约64%的时间便宜。仍然处于中等偏低的位置，至少不高；从市净率来看，目前Wind All-A指数为1.56倍，比历史上约93%的时间便宜。也是一个比较明显的低估区间。 （数据来源：Wind，截至2024年10月10日）
长期来看，我们还是比较乐观的。 A股整体估值水平依然有吸引力，估值周期拐点刚刚出现。
无论是从美元周期、流动性宽松，还是即将出台的财政刺激政策来看，这些都是中长期的影响因素。总体来说，本轮行情的时间和空间维度应该值得期待。
03
分歧加剧
目前运作如何？
在以上证综指大幅上涨600点为代表的集体上涨之后，市场近期的解读转向了结构性行情，在有价值、核心竞争力的资产板块之间轮动，寻找主线。
中期来看，我们不妨重点关注两条线索进行布局——
从政策态度扭转来看，预期变化最明显的是金融地产、消费、科技增长等为代表的顺周期板块。
其中，我们预测市场可能向增长板块顺周期方向蔓延，包括但不限于电子、计算机、游戏传媒等。例如，电子也是典型的顺周期板块。 2016-17年的顺周期牛市、2020年的顺周期牛市、2022年11月的顺周期反弹，电子（半导体、消费电子）都没有缺席。
当市场存在一定的“恐高”情绪时，PB净破股或许是资金的另一种选择；尤其是在政策催化下，有望成为可持续的主线。
以邻居为例。 2023年3月，东京证券交易所发布公告，要求上市公司尤其是破净公司关注资金成本和股价管理。日本股市PB中心随后逐渐上升。
近日，证监会发布了对长期净亏损公司的征求意见稿，要求其披露估值改善计划。
除了上述两个逻辑外，以券商为代表的多元化金融板块在交易量和换手率上升的周期中也会具有高度的“爆发力”。
国庆前后的快速上涨在A股历史上并不正常。在经历了快速上涨之后，大家普遍都获利、解套、回血。拐点出现后抛售的需求非常迫切，导致市场出现一些变化。不同意。
当前市场在政策和情绪推动下爆发式上涨，估值从低迷中复苏后，市场需要回归平静，但中期估值中枢持续改善的序幕可能才刚刚开始。
因此，利润可能会逐渐从短期高点回吐，但如果我们对市场长期走势保持乐观，不妨保留适当的底部仓位，等情绪逐渐转冷之后再回仓。指数有所调整。弥补一下，不要频繁调仓房地产基金投资策略，追涨杀跌~
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