回顾今年上半年基金市场，随着境外风险资产和境内避险资产价格上涨，商品基金、QDII（合格境内机构投资者）基金和偏债型基金普遍表现较好，而主动股票型基金表现较好表现不佳，被动股票基金中周期和银行两大主题表现良好。中国证券投资基金业协会公布的数据显示，截至2024年5月末，我国公募基金行业总规模首次突破31万亿元大关，达到31.24万亿元。尽管受市场波动影响，股票型基金和混合型基金各类基金规模均略有萎缩，分别减少407.31亿元和553.37亿元。但债券基金和货币基金增长势头强劲，分别增加3227.84亿元和2354.20亿元。 QDII基金规模也略小。增加3.57亿元。
《证券报》记者注意到，在展望今年下半年的投资策略时，机构建议投资者根据自身风险偏好投资分级基金组合，并预计股票型基金的配置风格将发生转变从目前的纯股息风格来看。 “红利+品质”或者“红利+繁荣”。
风险偏好分层投资策略
面对公募基金日趋透明、开放的普惠投资选择，中信证券分析师唐东国建议投资者从基金公司、基金管理人和基金产品三个维度全面审视基金的投研能力和潜在风险，其中包括高频次监测行业 轮换资金核心池的行业配置行为、基金管理人在极端市场环境下的头寸再平衡交易程度、中长期纯债基金和利率债券基金管理人的久期变化， ETC。
在基金配置策略上，唐东国认为房地产基金投资策略，指数增强型基金获得超额收益的复利效应显着。基于相对估值、资金特征及过剩空间，建议风险偏好较高的投资者关注沪深300指数增强型基金的配置价值；对于中高风险偏好的投资者，他建议以优质风格为基础，叠加港股红利基金和海外题材，做出“核心+卫星”的配置选择。 “核心仓建议重点关注优质风格基金组合。卫星仓建议重点关注国内无风险利率和低利率持续下行以及海外扩张下的港股股息资产配置机会。”高质量发展下的国内先进制造和品牌消费”。
攻防兼备的均衡型“固定收益+”基金组合，因其在权益类资产风格、行业配置或个股选择等方面均具有显着的超额收益，今年备受市场追捧。唐东国指出，平衡型“固定收益+”基金管理人相对固定的股债投资组合比例能够贡献一定的正超额收益，更适合中低风险偏好的投资者。对于风险偏好较低的投资者，他建议重点投资性价比较高的中短期债务基金。
配置风格或转向“Bonus+”
奖金主题无疑是今年的热门曲目之一。 Wind数据显示，目前共有8只名称中带有“股息”字样的基金在募，涵盖股票型（如摩根股息精选）、混合型（如易方达股息）和指数型（如华安）中证红利低波指数）等不同基金类型（截至7月17日）。
“展望下半年，股权风格的配置可以在分红的基础上稳步推进，适当再平衡，从目前的分红风格转向分红+品质或者分红+繁荣。”平安证券分析师郭自瑞指出，当前信贷、货币、中美利差的下降，对分红风格明显有利。如果房地产政策继续放松，导致信贷复苏，美联储降息推高中美利差，景气式可能会占上风；同时，在鼓励分红、央企注重市值管理、规范量化交易等政策影响下，大小盘风格的分化或将持续提升优质风格的业绩。基于基本面、市场情绪和动能因素的策略，结合当前宏观政策预期，郭子瑞认为股市胜率在提高，可交易机会在增加。下半年房地产基金投资策略，投资者可以按照股票、债券再平衡配置的策略来进行投资选择。
浙商证券分析师陈奥林也预测，“胜率优于赔率、寻找低相关性”将成为下一阶段基金交易趋势，并指出银行、港股、贵金属等有望从再平衡中受益。具体配置方面，他建议关注低波动策略固定收益+基金、美债基金、大盘指数基金等投资产品。
记者 赵启伟
