核心思想
2020年浙江百强县有哪些新变化？
从经济总量来看，宁波慈溪市以2008.3亿元的2020年地区生产总值排名第一，金华市、义乌市、绍兴市诸暨市、温州乐清市、宁波余姚市紧随其后。从经济增速来看，嘉兴嘉善县2020年经济增速为8.0%，在浙江百强县中排名第一，其次是宁波余姚市、宁波慈溪市和温州乐清市2020年经济增速。
财政方面，2020年，宁波慈溪市实现一般公共预算收入200.5亿元，在浙江百强县中排名第一，依次为宁波余姚市、金华义乌市、嘉兴海宁市。从增速看，2020年嘉兴桐乡市、宁波象山县、湖州安吉县、嘉兴海盐县一般公共预算收入同比增长18.0%、12.0%、11.5%和11.3%，位居全国前列。浙江百强县。四。
从债务来看，绍兴诸暨市和温州瑞安市2020年地方政府债务余额分别以264.3亿元和224.4亿元位居前两位，其次是金华义乌市、湖州安吉县和金华义乌市。从广义负债率来看，湖州安吉县和湖长兴县处于较高水平。 2020年，台州临海市、金华东阳市广义负债率上升较为明显，宁波象山县、宁波宁海县、胡长兴县、绍兴新昌县下降较为明显。
浙江投资债百强县分布如何？
从地区分布来看，湖州长兴县、金华义乌市、绍兴诸暨市位居前三位，城投债券余额分别为458.3亿元、448.2亿元、377亿元。从主体评级分布来看，浙江百强县现有城投债主体评级以AA+和AA为主。
浙江县域投资债券百强值得关注哪些？
就浙江百强县投资债券投资而言，我们认为可以从两大方向入手：1）“基本面”改善的地区； 2）偿债压力较小、资金支持较少的地区。
风险提示
信用风险超出预期，经营风险凸显。
报告正文
今年上半年，出于对地方信用风险的担忧，城投债市场出现了明显的扎堆现象。江苏、浙江等经济金融实力雄厚的省份成为信贷沉降战略的集中地区。在本轮监管引导下，城投公司尾部风险依然较高。下一阶段风险防范尤为重要，下沉策略空间有限。因此，我们以江浙地区经济金融实力较强的前100名县为基础，梳理其经济、金融、债务状况的变化，给出了当前江苏前100名县投资债券的投资方向。和浙江。
据社科院发布的《2020全国县域经济百强榜》显示，浙江共有24个县市上榜，上榜县市数量位居全国第一。 。本文将梳理浙江百强县的新变化，并给出城投债的投资建议。
1. 2020年，浙江
百强县有何新变化？
1.1
经济变化
从经济总量来看，浙江百强县中湖州长兴房价，宁波慈溪市以2008.3亿元的2020年地区生产总值排名第一，金华市、义乌市、绍兴市诸暨市、温州乐清市、宁波余姚市紧随其后。 2020年地区生产总值均在120-1500亿元之间。
从经济增速看，2020年嘉兴嘉善县GDP较2019年同期同比增长8.0%，经济增速位居浙江百强县首位。宁波余姚市、宁波慈溪市、温州乐清市2020年经济增速依次排列，均在4.5%-5.2%区间，属于较高水平。金华永康市、宁波象山县、嘉兴桐乡市、金华东阳市2020年经济增速较低，均在2%以下。
从经济增速波动情况来看，除嘉兴嘉善县、台州临海市2020年经济增速有所提升外，其他县市2020年经济增速均出现下滑。湖州长兴县、金华东阳市、湖州德清县、嘉兴桐乡市房价分别下降5.6%、5.6%、5.7%和6.0% 2020年分别得分，位列前四。
从固定资产投资增速看，2020年温州苍南县、宁波慈溪市、金华义乌市固定资产投资同比分别增长15.1%、12.9%、12.1%，位居浙江前三县。台州临海市、嘉兴平湖市、嘉兴海宁市依次排列，绍兴嵊州市、嘉兴桐乡市、宁波宁海县、嘉兴嘉善县2020年固定资产投资规模下降较为明显。
从固定资产投资增速波动情况看，2020年台州临海市投资增速明显提升，较2019年提高10.5个百分点。温州苍南县、绍兴诸暨市、绍兴新昌县、宁波慈溪市2020年投资增速将依次提高。其余百强县市2020年投资增速均出现不同程度下滑。其中，嘉兴市桐乡市、嘉兴市嘉善县2020年投资增速明显下降，较2019年分别变化-22.2个百分点、-29.9个百分点。
1.2
财政层面的变化
一般公共预算收入方面，2020年宁波慈溪市实现一般公共预算收入200.5亿元，在浙江百强县中排名第一，2020年宁波余姚市、金华义乌市、嘉兴海宁市紧随其后。按这个顺序。均在10-120亿元之间。台州玉环市、绍兴嵊州市、绍兴新昌县、温州苍南县2020年一般公共预算收入处于较低水平，均在50亿元以下。
从增速看，2020年嘉兴桐乡市、宁波象山县、湖州安吉县、嘉兴海盐县一般公共预算收入比2019年同期分别增长18.0%、12.0%、11.5%和11.3%增速位列浙江百强县前四名。台州临海市、台州玉环市、温州苍南县2020年一般公共预算收入下降明显。
从财政自给率来看，嘉兴海宁市、宁波慈溪市、嘉兴桐乡市、嘉兴平湖市2020年财政自给率分别为95.9%、92.3%、90.5%和90.4%，而台州临海市苍南县、温州县财政自给率处于较低水平，均低于60%。
从财政自给率波动情况看，除绍兴新昌县、宁波慈溪市、温州苍南县、台州临海市、绍兴诸暨市、湖州长兴县外，财政自给率其他百强县均有所增长。其中，温州瑞安市2020年财政自给率提升较高，较2019年提高22.1个百分点。
从税收比重来看，2020年浙江百强县税收收入占一般公共预算收入比重在68%-98%区间，处于较高水平。其中，嘉兴桐乡市、金华义乌市和嘉兴海盐县分别以2020年税收的97.4%、96.6%和96.4%位列前三。
从税收收入比重波动情况看，除嘉兴海宁市、宁波宁海县、绍兴诸暨市、温州乐清市、绍兴嵊州市、宁波象山县和温州瑞安市外，税收收入比重有所下降。城市税收比重有所提高。其中，湖州长兴县、嘉兴桐乡市2020年税收收入比重较2019年分别提高9.0和7.0个百分点。
1.3
债务水平的变化
从地方政府债务余额来看湖州长兴房价，诸暨市、绍兴市、温州市瑞安市2020年地方政府债务余额分别以264.3亿元、224.4亿元位居前两位。湖州安吉县和金华义乌市紧随其后，均在18-190亿区间。湖州德清县、台州玉环市、温州苍南县2020年地方政府债务余额较低，均在100亿元以下。
从增速看，2020年浙江百强县地方政府债务余额大幅增长，嘉兴嘉善县、金华东阳市地方政府债务余额同比分别增长40.1%、31.7% 2020年与2019年同期相比，增速较高。 2020年，宁波余姚市、温州苍南县地方政府债务余额有所萎缩，较2019年同比分别下降0.1%和41.5%。
负债率方面，以（地方政府债务余额/综合财力）作为负债率衡量标准，2020年台州临海市、金华东阳市负债率以179.3%、117.3%位居前两位。分别。湖州安吉县、绍兴市诸暨市、宁波象山县2020年负债率排列有序，均在90%以上。
从负债率波动情况来看，2020年台州临海市、金华东阳市负债率实现较快增长，增速依次为温州瑞安市、宁波余姚市、嘉兴海盐县。宁波象山县、宁波宁海县、湖州长兴县、绍兴新昌县2020年负债率水平显着下降。
此外，如果将城投平台有息债务纳入隐性债务排查范围，并以（地方政府债务余额+城投平台有息债务）/综合财力作为衡量隐性债务的指标。从广义负债率来看，那么安吉县、湖州县和湖州长兴县2020年的广义负债率较高，均在400%以上。绍兴诸暨市、台州临海市、绍兴新昌县、宁波余姚市的广义负债率依次为300%以上。温州瑞安市和温州苍南县广义负债率较低，均在100%以下。
从广义负债率波动情况来看，2020年台州临海市、金华东阳市广义负债率大幅上升，金华义乌市、胡长兴县、宁波宁海县、绍兴新昌县广义负债率收缩2020 年显着。
总体来看，2020年浙江百强县经济金融实力将呈现稳步提升趋势。但在去年相对宽松的信贷环境下，2020年浙江百强县的地方政府债务和城投平台有息债务将更加明显。增长带动总体负债率水平总体呈上升趋势。
2、浙江百强县
城投债的分布情况如何？
2.1
浙江省百强县投资债券分布
截至2021年7月末，浙江排名前100位的县城存量城投债券全部分布在116家城投平台上，存量城投债券余额4194.3亿元。从城投债券地域分布来看，湖州长兴县、金华市义乌市、绍兴诸暨市排名前三，城投债券余额分别为458.3亿元、448.2亿元、377.0亿元。 。依次为宁波余姚市、绍兴嵊州市、嘉兴海宁县、湖州安吉县，剩余城投债券余额均在250亿元至300亿元之间。
从存量城投债券主体评级分布情况来看，截至2021年7月末，浙江百强县存量城投债券主体评级为AA+、AA。其中，AA+级城投平台存量城投债券规模为2605.2亿元，AA级城投平台存量城投债券规模为1513.5亿元，分别占2017年的62.1%和36.1%。分别为现有债券。
从债券类型看，浙江省百强县存续城投债券中，私募债、公司债、中期票据规模分别为2323.1亿元、988.9亿元、550.5亿元，其在存续债券中的比例分别为50.1%、21.3%和11.9%。
2.2
浙江百强县投资债券到期情况
从整体还款规模来看，截至2021年7月末，剔除其后新发行且2022年上半年到期的短期融资券，下半年浙江百强县域城投平台本金2021年和2022年上半年提前赎回和到期规模分别为62.3亿元和517.9亿元。
从期限和行权节奏来看，2020年8月、10月和11月是浙江百强县投资债的偿还高峰。城投债券到期规模和行权规模分别为67.3亿元和84.8亿元。 74.3亿元。明年上半年，浙江百强县城投债到期规模将较低。
从地区分布来看，金华义乌市、胡长兴县、宁波余姚市2021年下半年、2022年上半年到期行权的城投债券规模分别为114.2亿元、93.4亿元。 、89亿元。位列前三的依次为还款规模依次为绍兴诸暨市、湖州安吉县、绍兴嵊州市。
从展期压力来看，宁波余姚市2021年下半年和2022年上半年到期行权的城投债占存量城投债的30.4%，在浙江百强县中排名第一。其余百强县城投债剩余压力均在30%以下。其中，嘉兴海盐县、宁波象山县、湖州德清县债券连续性压力较低。
到期压力方面，以（到期及行权规模/综合金融资源）作为到期压力衡量指标，湖州长兴县和宁波余姚市明年到期压力分别为37.3%和27.1%，位居前两位。但总体情况仍处于相对可控范围内。成熟压力依次为湖州安吉县、绍兴诸暨市、金华义乌市、绍兴嵊州市，其余百强县成熟压力均在10%以下。
3、浙江县域投资债券百强
