散文故事
每期《经济评论》都会邀请几位作者从论文后面来到前台，请他们写下文章的写作过程，讲述论文背后的故事。希望大家能够互相学习，得到启发！本期宣传武汉大学经济管理学院于静文带来的一篇论文故事。欢迎大家阅读！
《高房价对工业全要素生产率的影响——来自中国工业企业数据库的微观证据》的写作思路
于静文（武汉大学经济与管理学院）
房价问题是经济问题、社会问题、关系民生的重大现实问题。本文试图根据我和谭静在复旦大学经济学院做博士后时所做的一些研究工作来分析高房价对实体经济的影响。期间，我们都参与了袁志刚教授主持的国家社科基金重大项目《全面提高金融服务实体经济水平和质量的研究》。参与课题组的工作给我们理解实际问题带来了很大的帮助。蔡晓辉在论文的写作过程中做了大量的工作。重要的数据处理工作。
金融如何服务实体经济？房地产具有资产属性，其价格快速上涨对实体经济有何影响？离开博士后岗位后，我基于对这些问题的思考，申请了国家自然科学基金青年项目《高房价对我国全要素生产率影响的机制分析与定量测算》，并开始撰写这篇文章文章。
首先，我们试图从理论上分析高房价对实体经济的影响。通过阅读大量文献，我们总结了这些影响。事实上，给我们启发最大的文章是 Farhi 和 Tirole 2012 年在 RES 上发表的文章。一方面，高房价可以对实体经济产生积极影响。房地产可以作为抵押品。抵押品价值的增加可以缓解信息不对称带来的逆向选择和道德风险问题，从而有助于资金的融资。但中国也有其特殊性。改革开放以来，中国经济取得举世瞩目成就的原因之一就是金融发展的滞后。政府采取金融抑制政策，干预金融资源配置，抑制居民投资渠道，积蓄力量发展工业。部门和基础设施部门，促进国民经济增长。此时，“政治啄食秩序”盛行。金融向国有经济倾斜，更多金融资源将向国有经济倾斜。相反，非国有部门将面临严重的融资约束。换句话说，融资约束的产生不仅是信息不对称造成的，还与银行体系向国有部门倾斜的融资倾向有关。另一方面，高房价会导致要素价格上涨，从而增加企业运营成本。高房价还能吸纳实体部门更多的资源，不利于实体部门的发展。
其次，基于我们对这些理论的理解，我们以全要素生产率为出发点来考察高房价对实体经济的影响。在融资约束存在的情况下，企业融资需求无法得到满足，体现在行业层面上就是要素配置无法优化。一旦资产价格上涨，产生流动性效应，企业面临的融资约束缓解，要素配置效率就会提高。高房价具有加大要素错配程度的作用。一种可能的影响渠道是，企业没有利用高房价带来的流动性效应，将资源用于自身的生产经营和此前因融资受限而无法开展的项目。 ，从而提高要素配置效率。
再次确定研究切入点后，我们开始收集和分析数据。研究涉及两个方面。首先是全要素生产率的衡量。中国工业企业数据库是比较权威、常用的企业级数据库，它提供了我们研究所需的一些重要数据，例如计算全要素生产率。生产力所需的劳动力、工业增加值、固定资产等。二是高房价的衡量。研究房价，首先要界定高房价。从理论上讲，高房价可以定义为房价偏离市场基础或偏离均衡价格的持续上涨。然而，在经验证据中，并不清楚什么是市场基础、什么是均衡价格。租销比、空置率、投资性住房与自住性住房的比例、房地产贷款比例、房地产利润率、房价收入比等都可以从某个维度来确定衡量高房价。为了解决这个问题，我们借鉴了陆江林2010年发表在《经济研究》上的文章的研究结论，用房价收入比作为中国高房价的指标。
最后是实证方法选择的问题。经济学关注变量之间的因果关系。由于遗漏变量、变量测量误差以及变量之间相互因果关系等引起的内生性问题，难以有效推断变量之间的因果关系。在因果分析的实证方法中，最优的选择应该是随机实验，但随机实验的时间成本和经济成本都比较高，当无法进行随机实验时，需要考虑其他方法。常用的是工具变量回归法、间断性回归法和双重差分法房地产利润论文，时间和经济成本相对较低，是推断变量因果关系较为有效的经验方法。然而，这些经验方法的使用必须满足一系列条件。我们的研究采用了宏观层面研究中常用的方法来处理内生性问题房地产利润论文，包括滞后一期的重要解释变量和动态GMM估计方法。经验方法的合理性很容易受到质疑。因此，我们除了说明实证方法的可行性外，还通过现有文献进行合理性论证。
我们期望通过数据分析发现更多有趣的问题，通过理论分析探究问题的本质，通过精心设计的研究框架给出问题的最终答案。可以说，一篇文章从构思到最终发表，经历了一个再造的过程，但我们很享受这个过程。
《高房价对工业全要素生产率的影响——来自中国工业企业数据库的微观证据》发表于《经济评论》2017年第6期。请阅读原始论文和论文简报。
附上这篇文章的标题：
于静文，谭静，蔡晓辉。 2017. 高房价对工业全要素生产率的影响——来自中国工业企业数据库的微观证据[J].经济评论，6：22-37+121。
于静文、谭静、蔡晓辉，2017：“高房价对工业全要素生产率的影响——来自中国工业企业数据库的微观证据”，《经济评论》第6期，第22-37+121页。
