一、ABN概述
在证券化市场中，按照监管机构可以分为四大类，即证监会监管的企业ABS（资产证券化）、银监会监管的信贷ABS、银监会监管的保险ABS。受中国保监会、交易商协会ABN监管。
资产支持票据（ABN）的定义：是指非金融企业（即发起机构）为了实现融资目的，采用结构化方式通过发行工具发行，并以基础资产产生的现金流为支撑的资产支持票据。资产作为收益，按约定以本金和利息偿还形式支付收益的证券化融资工具。
发行目的：信用评级低于AA的企业在银行间债券市场发行债券难度较大。然而，此类公司拥有的部分资产可以产生稳定的现金流。这些资产可以利用证券化技术进行剥离和盘活，从而难以发行债券。将信用债券转换为债务评级较高的新型证券化产品，缓解信用等级较低的企业融资状况。
（一）ABN的六大特点
(2) 产品要素
（三）基础资产内容
（四）新旧指南对比
新指引有两大创新和优势：一是信托型ABN引入信托作为SPV载体，有效实现表外企业资产等功能，发行载体可以由发起机构服务，也可以由发行机构服务。特殊目的信托或特殊目的信托。经经销商协会认可的公司或其他特定目的发行机构作为发行机构；其次，传统ABN主要以公用事业收费权为主，而信托型ABN的基础资产类型更为广泛。
2016年12月新指引发布后资产支持票据 房地产，ABN发行数量和金额发生了巨大变化，未来或将成为交易所ABS的激烈竞争。 ABN 2012年至2018年第一季度的分布情况如下：
（五）ABN发行方式及损益分配
（六）ABN常规交易结构
（七）与其他融资工具的比较
（八）增信措施
外部增信手段
第三方向ABN提供信贷支持，或提供抵押资产或现金抵押账户等。
外部信用支持提供者和流动性支持提供者是ABN提高信用评级最直接、最有效的手段之一。 ABN票据的信用评级一般不高于信用支持提供者和流动性支持提供者的主要信用评级。外部增信方式效果明显，但成本可能较高。是否引入应根据具体交易情况综合考虑。
在引入外部信用时，外部信用支持机构推荐的评级至少为AA+以上，否则信用增级效果将极其微不足道。
内部增信手段
优先级和子结构分层、超额利差、准备金账户设置、触发和加速还款条件等。
常用的内部信用增级措施是结构化分层。结合基础资产违约率和现金流量分析，优先票据获得预期的高信用评级。
超额抵押是指建立大于ABN发行规模的资产池，使资产池的实际价值大于ABN发行金额，将两者的差额作为超额抵押，以保证未来有足够的现金流向投资者支付证券的本金和利息。 。
超额利差是指进入资产池的标的资产在资产池存续期内产生的现金流量与ABN扣除相关费用、投资者预期收益和未偿本金后的差额。超额点差存入专门的点差账户，并用该账户中的资金补偿ABN存续期间可能出现的损失。
设立“不合格资产赎回等条款”作为增信措施。具体增信措施的组合是交易主体、主承销银行和经销商协会共同协商的结果。
（九）现金流量归集流程
(十)操作流程及时间点
（十一）注册文件要求
除债务融资工具登记文件外，根据交易结构和发行方式的不同，资产支持证券登记文件还可能涉及其他相关文件。资产支持证券的主要协议文件及其他相关文件示例如下：
资产支持证券募集说明书（公开发行）；资产支持票据定向发行协议（非公开定向发行）；资产支持票据资金监管协议：发行人或基础资产提供者需要开立“资金监管账户”，用于监管基础资产的现金流，为此需要与监管银行签署《资金监管协议》；资产支持票据账户质押协议（如有）：为了更好地保护投资者的利益，您可以签署《账户质押协议》，实现现金流隔离资产支持票据 房地产，用于持有托管账户资金。
资金监管账户内的资金进入质押账户后，只能用于偿还资产支持票据本息；资产支持票据应收账款质押协议（如有）：为了更好地保护投资者的利益，任何可质押或抵押的资产均可将基础资产（如应收账款）质押或抵押给资产投资者-支持票据；资产支持票据法律意见书；资产支持票据现金流量评估报告；资产支持票据基础资产的经营报告。
