（一）
10年，危机。
10年前的这个周末，危机改变了美国，改变了中国，也改变了整个世界的模式。
真的很激动。股市崩溃了，公司关闭，华尔街在世界末日笼罩着，美国政府也感到不安。许多美国人失去了房屋，失业并失去了积蓄。人们不知道接下来发生了什么。
这是一张经典的照片：白色的华尔街白色 - 贵行者工人，刚刚失业，走出宏伟的摩天大楼，白色衬衫卷起了袖子，他的左手箱都是他的个人产品。他拧紧右手，脱下西装...
想哭泣而哭泣，这是当时华尔街最真实的刻画。
美国曾经在同一天再次成为国际金融危机的根源。与1930年代的大萧条相对应，后来人们称这场危机是巨大的下降。
我不知道这是幸运还是不幸。当时，我在美国工作，并在整个过程中遇到了这一危机。几乎每个小时都有北京的各种询问。有时很差。
一切都像电影。白宫外的抗议活动，财政部的焦虑，华尔街的面孔以及公众的哀悼哭泣……我给我留下了深刻的印象。至于2008年冬季奥巴马大选的深夜，华盛顿的大学生兴奋地聚集在白宫门外的宾夕法尼亚州街道，大喊布什，布什早些时候仍在白宫。
这是一场全面的危机。消息人士是10年前的这个周末，雷曼兄弟（Lehman Brothers）破产了。
在那个周末，当时的美国财政部长保尔森从办公室打电话给他的家。连续几天加时赛，他用尽了他。他对妻子Wen Di说：“每个人都在看着我，但我不知道答案。”
“我真的很害怕！”鲍尔森说。
温迪（Wendy）刚刚从教会祈祷，他安慰他，说：“您不应该害怕。您的工作反映了上帝的无限思想。您可以依靠他的力量。”
鲍尔森有理由恐惧。那是在他的袖子下，在华尔街投资银行排名第四的雷曼兄弟（Lehman Brothers）到达末尾。金融海啸席卷了华尔街，这是一个已定局。
周日，周日，周日，2008年。美国“新闻周刊”的头衔是：星期日，周日出血。
9月15日星期一，股市开业是一次崩溃，金融海啸开始。
（二）
这是真正血腥的教训。
如今，美国人非常清楚，雷曼甚至整个美国经济的悲剧与以前的美国房地产泡沫密切相关。但是，将时间推到前提下，美国人对房地产繁荣而不是恐惧感到更加兴奋。
2006年6月，当我第一次在华盛顿上班时，一位中国朋友后悔告诉我，他以前买了一套60万美元至700,000美元的别墅。再购买一套，它有多好！
但是不幸的是，这种乐观并没有持续很长时间。自2006年以来，美国的住房市场经过多年的发展开始下降，然后急剧下降。
房屋价格下降了20％，30％，甚至50％，80％。
请注意这些数据，20％，30％，50％，80％，在这个世界上没有什么不可能的。不要以为房价不会下跌，而且腹泻也更加腹泻。
买家和建筑商已成为房东。作为最直接的日常体验：自2006年以来，美国街道旁边的独特风景是越来越多的房地产广告。降价促销和礼品券，住户是最佳解决方案，但买家仍然很小。在首都华盛顿，在许多新建房地产的销售之后，他们最终只能制作“临时租金”广告。
在描述美国住房市场危机时，我在报告中列举了这样的例子：
美国阿里森（Arisona），15岁的房地产经纪人尼尔·布鲁克斯（Nier Brooks）遇到了一位患有严重情绪的女性客户。 “她一直从左手到右手称重手机，好像在玩刀子，然后突然砸碎了我。我闪烁着，在我身后的墙上留下了一个坑。”他说。女士疯了，为什么？事实证明，布鲁克斯告诉她，她的房屋价值又减少了60,000美元。 $ 60,000对美国人来说也很少，这与生存成本有关。
当房价上涨时，如何进行射击是一个机会。但是随着泡沫破裂，先前的决定已成为生活的噩梦。
除了欣楚州价格高的“设定”美国人外，房价的持续下降；然后，被子以及美国抵押公司，尤其是高风险的二级抵押贷款融资公司。
2007年4月2日，美国第二大贷款供应商New Century Financial宣布破产。在2007年初，资产规模超过17亿美元的规模在短短三个月内降至不到5500万美元。
第二天，美国有线电视新闻网（CNN）（CNN）透露，在2006年，美国亚州贷款人高达6400亿美元，这是3年前的两倍。金融公司和对冲基金在次级抵押贷款手中的总债券达到了1万亿美元。
这是一个总是会破裂的气泡。根据行业内部人士的统计数据，当时有13％的亚贷款人形成了坏账。结果，在2007年春季，美国次级贷款行业开始崩溃。市场上有杀人的声音。超过20个次级迫击炮供应商宣布破产，遭受巨大的损失或寻求收购。
结果，世界上已知的美国次级危机变得越来越明显。
次级抵押贷款危机的中文名称应该是我和我的同事的最早名称。
在美国，“次要”是相对于“折扣”的。 SO称为次级贷款是发给低信用贷款的贷款。与普通抵押贷款不同，账面贷款的简单过程如下：信用较低的人从二级贷款机构获得贷款；贷款机构将抵押的债务出售给投资银行，并将其收入重新出售；投资银行将以信用额置于债券中并在资本市场上发行。
与高额贷款客户的“折扣”贷款相比，二级贷款利率很高，收入很高，但是杠杆率很高，风险也很高。
但是，当美国住房市场从2001年到2005年很热时，购买房屋是最有利可图的业务。人们想买房子。这家抵押公司还愿意发行子利益以获得高回报。许多公司增加了杠杆作用，甚至推出了诸如“零首付”和“零件”之类的贷款，以吸引贷方。
房价暴跌，二级贷款变成了坏账，一位曾经称为风和雨的金融巨头现在处于厄运。
2007年6月7日，贝尔斯登（Belsden）是华尔街第五大投资银行，宣布这两项对冲基金被赎回了。这只是大风暴的前奏。 2008年3月14日，贝尔斯登的股价下降了45.9％。在全面恶化的流动性压力下，贝尔斯登必须向美联储申请紧急贷款。
两天后，为了防止金融市场的灾难性暴跌，在财政部和美联储的压力下，贝尔斯登以每股“跳价”的价格将自己卖给了JP Morgan Chase。美联储为合并和收购提供了约300亿美元的保证。
对于此合并和收购案件，许多媒体描述了“枪口下的婚姻”，这意味着尽管贝尔斯登无助，为了生存，他只能最终致力于摩根追逐。
随后，印度Mac（Indymac）银行。 2008年7月11日，由于难以忍受的损失和拥挤，该银行关闭了大门。这是美国历史上的第四家大银行。噩梦是美国住房抵押贷款市场的两个巨人Fannie Mae和Freddie Mac。
“两个床架”是美国政府授权的企业，外国政府已购买了多达1万亿美元的两居室债券。一旦“两个床架”崩溃，包括中国在内的投资就会流血。鲍尔森后来回忆说，当时，俄罗斯和高级中国高级联系人要求两国共同出售“两个床架”债券，迫使美国执行紧急授权并接管两家主要公司。
销售将加剧美国危机，并使我们面临危机面临的国库券。鲍尔森（Paulson）迅速与中国方面进行了沟通，然后他迅速将“两间卧室”拍摄到州立的国家，以确保外部投资者对美国的信心。中国的投资终于感到震惊，并得到了保存。
但是“两床”危机只是整个危机的一集。在风和雨中，雷曼兄弟也到达末尾，更大的危机仍在落后。
（三）
2008年9月13日，星期六，在雷曼（Lehman）的命运周围，华尔街的“秘密房间政治”始于炎热，以寒冷结束。
雷曼兄弟（Lehman Brothers）在阿拉巴马州创立了一家棉花经纪人，历史悠久158年。作为华尔街第四大投资银行，雷曼在过去几年中不断扩大了美国住房市场泡沫时期的杠杆率扩大，这很快就扩大了雷曼的业务。现在，是时候休息了。
2008年9月10日，雷曼（Lehman）宣布，它在2008年的第三财政季度损失了39亿美元。9月11日，雷曼（Lehman）的股价先前暴跌，一天之内下降了42％。
雷曼（Lehman）作为华尔街“无法跌倒”的成员，一旦失败就会产生深远的影响。为了拯救雷曼，保尔森（被称为“风冯汉克”）提出了最好的解决方案。
当时的纽约美联储主席加特纳（Gatner）应古特纳（Guttner）的要求和安排，华尔街的金融大亨在纽约举行了一次会议，以谈判雷曼的未来。
鉴于紧急情况，保尔森发出了警告：必须找到解决方案，因为雷曼破产将为所有人带来风险。
一位联邦官员对这个封闭的户外谈判充满情感，这实际上是“世界上最大的品牌”。
但是鲍尔森还提出了底线，政府将不会帮助雷曼，因为他担心纳税人会攻击他慷慨的国家并拯救一位大华尔街领导人。
美国政府敢冒险吗？雷曼兄弟（Lehman Brothers）董事长兼首席执行官福托（Forto）互相呼吁寻求帮助，但没有人忽略它。之后，他感叹：“这种痛苦将在我的余生中伴随着我。”
关于死亡和死亡的指控，鲍尔森回答说，如果他当时可以挽救死亡，他肯定会帮助雷曼。毕竟，他的一个弟弟在雷曼做事。
但是将来，保尔森完全输了，他低估了市场的反应。市场的恐慌使整个华尔街陷入了深渊，自1930年代大萧条以来，美国陷入了最严重的经济危机。
富兰克林·罗斯福（Franklin Roosevelt）有一个著名的谚语：我们唯一担心的是恐惧本身。
但是当时，市场完全笼罩在恐惧中，金融海啸变得越来越暴力。我们看到的是破坏的破坏。
2008年9月15日，周一，是美国第四大投资，美国雷曼兄弟宣布破产，这也是美国历史上最大的破产案。同一天，美国银行收购了美国第三大投资银行的美林林奇（Merrill Lynch）。 9月16日，星期二，评级机构穆迪（Moody）和标准和穷人降低了被困在困境中的美国国际集团（AIG）的评级，而AIG的股价开始下降。周三，星期三，美联储被迫向AIG提供高达850亿美元的紧急贷款，以避免公司破产。 9月18日，星期四，鲍尔森（Paulson），伯南克（Bernanke）和一些重量级人物紧急谈判，并要求国会通过7000亿美元的市场计划，为金融机构购买非绩效资产。伯纳克警告说：“如果我们不这样做，我们可能在周一没有美国经济。” 9月19日，星期五，保尔森宣布了7000亿美元的金融救援计划。布什后来回忆说：“（我）主要的经济顾问告诉我，我们目前的情况可能比“大萧条”更糟。 9月20日，星期六，美国政府正式向国会提交了市场救援计划。 9月21日，星期日，美联储宣布批准了高盛（Goldman Sachs）和第二大投资银行摩根士丹利（Morgan Stanley）实施业务转型，并转换为银行控股公司，即普通商业银行。 9月25日，星期四，美国监管机构接管了美国最大的储蓄银行，Wamu，Wamington Mutual，并将其一些业务卖给了Morgan Chase。
在这一点上，次级危机涵盖了美国的前五名。华尔街经历了“世纪的洗牌”。路透社评论说，一个时代已经结束。
许多美国媒体在报告时使用了一个单词：血腥（出血） - 这是华尔街出血的一周和一个月的出血。
（四）
美国媒体曾经发表过漫画：
财务海啸之后，在华尔街的废墟上，鲍尔森问华尔街的幸存者：发生了什么事？幸存者问：这应该是我要问你。
在五家主要的投资银行中，保尔森负责的高盛萨克斯相对最好。一些国会议员指责鲍尔森（Paulson）长期以来一直知道危机的严重性，但是由于其自身的利益房地产泡沫破灭的后果，它未能及时采取有效和艰苦的行动。
议员的指控不一定是事实，而是在这种金融危机中，“贪婪与恐惧”仍然纠缠不清。华尔街的贪婪是危机恶化的重要来源。
说到这一危机，约翰·霍普金斯大学教授Pieter Bottelier告诉我，美国金融市场已经下降到这一点，与对美国金融机构的猜测有关。此外，由于金融创新房地产泡沫破灭的后果，已经将大量金融衍生品推向市场，许多投资者实际上尚不清楚这些金融工具的风险，这些金融工具带来了重大的隐藏危险。
当时，布什总统布什（Bush Bush）因这场危机而感到困扰，他不懈地指责华尔街“醉酒”和“仍在宿醉。问题在于它可以清醒，不再使用那些奇怪的金融工具。”
金融衍生品的祸害是将泡沫扩展到整个经济基本面的泡沫。林·伊夫（Lin Yifu）告诉我，这场危机暴露了美国金融创新的隐藏危险。金融衍生品越复杂，越复杂，监督就没有跟上。这继续在泡沫中膨胀，最终造成了严重的金融危机。
泡沫破裂后，房地产泡沫，金融衍生品泡沫，债务泡沫和恐慌心理学，这导致当时美国几乎无法和解，并将世界拖入国际金融危机。
美国前劳工部长罗伯特·赖希（Robert Reich）指出，美国金融体系是不透明的，金融机构和个人的贷款大大超过了经济增长速度，这将不可避免地导致问题。
从2002年到2006年，美国的家庭贷款以每年11％的速度增加，金融机构贷款以每年10％的速度增加，这远远超过了总体经济增长率。
当美国的房地产泡沫被打破并且房价暴跌时，许多人的还款情况较弱。次级危机爆发了，危机不断扩大，最终使他们陷入灾难。
但是，有多少人可以理性地意识到这场危机正受到房地产的普及。
巴菲特后来还感叹当时每个人都犯了同样的错误，认为房价永远不会上涨。 “基本上，四到五年前，几乎每个美国人都有这样一个概念，无论是正式的，无论是正式的，无论是正式的，还是非正式的，我认为房价都不会急剧下跌……”
（五）
法律总是压倒性的，只是一点点。
没有市场仅在上升，无论是股票还是房屋，如果价格与现实分开，市场最终都会做出回应。在上个世纪日本住房市场的疯狂中，本世纪初美国住房市场的普及最终变成了灾难性的后果。
美国的经济模式也广泛质疑这一危机。金融危机，阿富汗战争和伊拉克战争使美国不可避免地下降。同时，金砖国家的整体崛起，G20峰会成为了一项大会，中国接近了世界舞台的中心。
十年后的轮回。
但是十年后，我们看到了一些进展，但实际上这更加危险。
最近在这场危机的社论中反映了“金融时报”：
根据某些测量标准，下一个危机似乎已经到来。 2007 - 08年造成金融危机的主要原因之一 - 债务太多 - 变得更糟。尽管各个国家的政府采取了收紧政策，尤其是在欧洲，但全球总债务现在约为25.5万亿美元，比雷曼高75％。毫无疑问，超级宽松的货币政策和量化政策有助于修复银行的资产负债表并刺激经济活动。但是他们扩大了债务问题。使用低利率鼓励投资者购买具有较高收益率的资产以繁殖新泡沫。股票市场接近历史高处。世界上主要城市的房地产已达到住房价格收入的创纪录之比。
从这个角度来看，美国股市现在面临着更大的风险。具有讽刺意味的是，至少中国股市仍然健康，尽管健康中国人希望忘记它。
此外，以前有更多的债务，现在有更多的债务。不要忘记希腊债务危机，现在不要忘记阿根廷和Türkiye的困难。债务总是偿还的。
此外，美国不再是美国。美国曾经是自由经济和全球倡导者，现在已成为自由经济和全球化的最大敌人。用《金融时报》的话说，美国的民族主义和保护主义正在削弱国际合作制度，这有助于遏制最后的金融危机，这可能会使下一次危机变得更糟。
当国际金融危机最紧迫时，许多美国官方的口头禅是“美国和中国在船上”。中国的4万亿计划确实对美国有很大帮助，但现在美国已经开始移交。
出来，总是必须偿还。
另一个可怕的现实是世界各地的房地产泡沫。中国第一城市的房价远远超过了美国和日本的房价。当年在美国工作时，一位美国政府统计专家听说北京的房价比华盛顿贵。他们感到非常惊讶，以至于无法说话。
这个美国人令人难以置信。仍然是几年前。他估计他听到了目前在北京的房价，他必须认为华盛顿是一个落后地区。
根据机构统计数据，最早在2016年，中国住宅总市值最高的前50个城市超过200万元人民币，达到219万亿元，该城市已经超过了全国住房的总市场价值，占2万亿元。难怪领导者想大声说话：房子用于生活，而不是用来推测。
互联网上有一个段落，在房地产交易中心，一个人出售房屋，并准备进入股市以复制底部。两支球队经过，互相瞥了一眼，并在他们心底读了一个单词，SB ...
新泡沫会以眼泪结束吗？时间会说明一切，尽管结果通常非常残酷。
愿这场危机再也不会来了！
