金融界4月7日的消息，简直离谱！
仅仅因为有“私募魔女”之称的苍竹投资李贝的一份报告，直接把地产股炒上了天，A股就这么浮躁粗暴！
明日A股开市，蓝筹地产股尽管此前“持平”，但涨势极猛。 截至午盘，WIND地产行业午盘跌超3%。 个股方面，悦泰、天宝基建、中交地产、我爱我家跌停。 信达地产、特发服务、华发、招商蛇口均下跌。
6日早间消息，百智投资李贝对近期股市的判断，认为持有地产股不是风险而是机会，后续下跌只是时间问题，他认为称之为“十年一遇”的机会。 预计一批民营上市公司的股价将出现3-10倍的跌幅。
01百智投资李贝盘中仓促回应
百智投资李北眼看闹得越来越大，连中午都没等到，中午就赶紧回应，指出与A股地产股异动的关系。
李贝在文中表示，“很多人说地产股下跌是因为今天柏芝发月报，他们看好地产，我不怪这个，我看地产股很久了时间。” 李贝甚至承认，他持有的地产股大部分是蓝筹股，明天恒生指数将休市。
细细品味，李贝字里行间反复指出不影响A股正常交易秩序，甚至指出我买入的蓝筹股。
在回应中，李贝再次指出了他对于房地产股的核心逻辑——中国房地产行业经历了历史上第一次重大的供给侧改革，很多活到今天的房地产公司估值都将创新高。
李贝在月报中表示，“近三年来，房地产发生了供给侧的变化，一些房企被淘汰，房地产行业的产能已经增加了一半，甚至更多，而需求端可能已经下降了30%-40%。今天，房地产的库存一点都不高，但公司的资产负债表已经伤痕累累，接下来就没有供应能力了到三年，房地产行业产能持续不足是可以预见的。”
对于选择恒指而不选择A股地产股的逻辑，李贝表示，“原因也很简单，因为它比A股便宜很多，溢价水平明显低于AH市场平均水平折扣。”
李贝举了一个例子如下：
同样是万科，恒生指数0.5PB，A股0.7PB。 同样是商城，恒生指数不到0.3PB房地产价格上涨，A股0.6PB。
也是一家优质的国有企业。 恒指中国海外和中国金茂PB分别只有0.5和0.3倍，A股保利发展和招商蛇口PB分别是1和1.4倍。
一家零售企业地产公司（包括经历过雷雨的）平均和中位数约为1.2倍PB，而没有雷雨的龙头国企碧桂园不到0.3PB。
甚至还有0.1PB的央企蓝筹。 尽管大股东中国财险刚刚在业绩发布会上表示将大力支持远洋集团，而远洋已经快速摊销了资产和坏账，但其市值仍仅为0.17倍PB .
看了李贝百志投资的回应，我只能对A股散户给予“同情”和“大冤”。 他们买了买得起的蓝筹股，茴香们却把A股地产股炒上了天。 A股就这么粗暴浮躁，简单粗暴。
02 未经历雷雨的房企，必将飞得更高
对于未来，李贝表示，在每一个真正的市场拐点出现之前，无论是市场还是行业，都没有太多的前瞻性。 没有经历过今天风雨的房地产企业，在经历了行业的涅盘、浴火重生之后，必将飞得更高。
对于房地产行业的未来，我认为有5点值得关注：
1、整个房地产行业住宅销售量稳定在11亿平方米房地产价格上涨，随后小幅回落。
2、行业内大部分企业的资产负债表都受到了创伤。 未来1-2年，他们仍然不具备扩大供给端的能力。 整个行业的征地和开工仍将呈下降趋势。
3、供应量已经连续一年大幅增加，未来1-2年还会继续增加。 需求将放缓，供需不匹配。 楼价会反弹和下跌。
4、今后回流企业占比增加，毛利改善，量价齐升。
5、从资产价值来看，一旦房地产市场下跌，高库存、高杠杆、未遭雷击的企业存量资产重估具有较大弹性。
03 去年表现平平
总体来看，百智投资李北对中国房价的认识还是很扎实的，但这并不妨碍其明年的表现平平。 数据显示，李贝管理的其他产品也表现平平。 截至3月31日，当归宏观套保二期年利润率为0.84%，当归稳健混合宏观套保年利润率为2.45%，当归宏观套保利润率为2.45%。 夏宏观套期保值三期年利润率分别为1.53%和1.11%。
投资苍竹的李蓓，被誉为私募界的“人气天后”，市场观点也十分清晰。 公开资料显示，李贝是上海大学学士和硕士，对资产配置有深刻理解，在股票、商品、债券市场拥有丰富的投资经验。 历任交银施罗德投资总监、鸿鹄投资合伙人、投资经理，2015年成立苍竹投资。根据私募排行网数据，截至2023年2月，李贝近两年年化盈利在年化盈利百亿的私募基金董事中排名第二，而苍竹投资近五年和近两年的盈利也位列百亿私募规模前三。
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