本报记者 庄灵辉 卢志坤 北京报道
长期停滞后，房企海外债终迎来新发行。
日前，多家市场机构发布了最新的房企融资数据报告。从多方面数据来看，在今年 2 月份，房企的海外债融资数额接近 36 亿元，并且其占当月债券融资总额的比例为 16.1%。在这之前，房企的海外债发行一直处于停滞状态，至少已经连续 6 个月没有进行发行了。
海外债的融资成本比较高。随着海外债开始恢复发行，房企债券融资的平均利率在同环比方面都有了略微的增加。中指研究院的企业研究总监刘水向《中国经营报》的记者表示，在海外债的带动下，今年 2 月份房企的整体融资成本出现了上升的情况，房企债券融资的平均利率已经上升到了 3%以上。
海外债融资近36亿
整体来看，今年2月份房企债券融资总额为223亿元。
房地产行业信用债融资达到 144 亿元，此部分占比为 64.6%；ABS 融资的金额是 43.2 亿元，其占比是 19.3%；海外债融资为 35.9 亿元，占比为 16.1%。
今年 2 月，房企海外债的发行规模已经超过了去年全年的一半。在这之前，房企海外债的融资一直处于停滞状态。
中指研究院监测到的数据表明，从 2024 年 8 月开始，房企海外债已经连续 6 个月没有发行。在这之前，房企海外债只有在个别月份有少量的发行。
2024 年全年，房企的海外债发行规模是 69 亿元。与去年同期相比，下降了 69.5%。在总融资规模中，占比为 1.2%。相较于上年，下降了 2 个百分点。
并且信用债成为了融资的绝对主力。
从企业的债券类融资成本方面来看，2024 年境外债券的融资成本是 4.18%。2024 年境外债券融资成本较 2023 年全年下降得比较快。克而瑞方面指出房地产企业发行公司债，2024 年房企的境外融资成本与以往的时期偏差较大。这主要是因为统计基数较小。由此可见，目前境外债依然处于冰封的状态。只有极少数的房企有在境外发行债券的情况。
实际上，近年来房企在海外的融资一直处于低规模运行状态。并且多次出现连续多个月没有发行融资的情况。例如在 2022 年下半年，房企的海外债券曾连续 5 个月没有发行。直到 2023 年 1 月才迎来大约 67 亿元的新发行规模，不过与去年同期相比仍然下降了超过 20%。
融资成本上升
海外债恢复发行了，这带动了房企融资成本的回升，使其再度升到 3%以上。
中指研究院监测到的数据表明，今年 2 月份，房企进行债券融资时的平均利率是 3.64%。与去年同期相比，上升了 0.35 个百分点；与上月相比，上升了 0.70 个百分点。
从各融资渠道去看，今年 2 月份的情况是，仅海外债的融资成本上升了，而信用债的融资成本下降了，ABS 的融资成本也下降了。
今年 2 月份房企的融资成本出现上升。主要原因是海外债的融资成本比较高。所以债券融资的平均利率无论是同比还是环比都有略微的增加。刘水指出，今年 2 月份，房企信用债融资的平均利率是 2.82%。与去年同期相比，下降了 0.36 个百分点；与上月环比相比，下降了 0.66 个百分点。ABS 的平均利率为 2.37%房地产企业发行公司债，和去年同期相比，下降了 1.03 个百分点，和上月环比则保持持平。海外债的平均利率是 8.45%，与去年同期相比，上升了 5.15 个百分点。
2025 年之后，房企的融资成本呈现出回升的态势。实际上，到目前为止，其整体的融资成本仍然低于 3%。
中指研究院监测数据表明，2025 年 1 月份，房企债券融资的平均利率是 2.93%。此利率与去年同期相比下降了 0.36 个百分点，与上月相比则上升了 0.13 个百分点。刘水觉得，当月房企融资成本出现上升，主要是因为个别国央企以及混合所有制企业发债，从而拉高了信用债的融资成本。
从融资结构方面来看，2025 年 1 月份房企的信用债平均利率是 3.48%。与去年同期相比，上升了 0.25 个百分点；和上月环比相比，上升了 1.0 个百分点。ABS 的平均利率为 2.36%。与去年同期相比，下降了 1.09 个百分点；和上月环比相比，下降了 0.77 个百分点。
整体来看，此前房企融资成本已长期低于3%。
中指研究院监测数据表明，2024 年房企债券融资的平均利率是 2.95%，相较于去年下降了 0.72 个百分点。在这其中，信用债的平均利率为 2.86%，与去年相比下降了 0.71 个百分点。ABS 的平均利率是 3.01%，同比下降了 0.59 个百分点。海外债的平均利率为 5.22%，同比下降了 1.17 个百分点。
克而瑞数据显示，2024 年，房企的境内债券融资成本为 2.92%。此成本较 2023 年全年有所下降，下降幅度为 0.54 个百分点。
境内债券融资成本持续下降。2024 年货币环境相对宽松，这是其中一个原因。发债主体主要为央国企也是原因之一。克而瑞方面觉得，近些年来房企的发债主体大多是国企央企以及优质民企，这类企业在融资方面具有明显优势，融资成本相对而言比较低。
