米小梅说
美联储加息，你关注中国吗？
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北京时间3月22日，鲍威尔完成担任美联储主席以来的首次加息。不久前，就任中华人民共和国国家主席的易纲在两场会议上回答记者提问“中国今年是否会效仿美联储的脚步提高利率”、“中国的货币政策主要是根据国内经济金融形势综合考虑。
这是否意味着中国央行不会跟进？
值得注意的是，我国延期存贷款基准利率给金融机构、实体经济和普通购房者带来了一定的负面影响。事实上，央行基准利率的必要性已经显现。
美联储再次加息25个基点
北京时间3月22日凌晨2点，鲍威尔为首的美联储带来了第一个利率决定：加息。当地时间21日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间至1.50%-1.75%，与市场预期一致。这是鲍威尔担任美联储主席以来的首个利率政策。
消息一出，美股三大股指跳水：
美元指数
非美元主要货币几乎全线上涨！离岸人民币上涨0.46%，欧元上涨0.85%，日元上涨0.5%，加元上涨逾1.3%。
离岸人民币大幅上涨
欧元大幅上涨
原油涨幅超3%！与70美元密切相关（也与预期石油库存有关，也与预期、叠加因素有关）。
金价上涨约1.6%：
央行基准利率必要性上升
在利率环境环境下，存贷款基准利率的基准作用正在减弱。不过，对于整个金融体系来说，基准利率调整仍然具有风向标信号。
当前，以下四个方面的内外部因素可能推动央行采取“达标利率”加息操作。
首先，适当的高利率有利于实现高质量发展目标。党的十九大后，中国经济将全面转向高质量发展阶段。现阶段，宏观杠杆稳步下降、市场化出清、处置僵尸企业等政策目标要求基准利率正常化。换句话说，过低的资金成本和基准利率不仅可能强化企业和居民部门的加杠杆意愿，还会对僵尸企业和地方融资平台形成长期的低利率幻觉。易纲在两场发布会上指出，2017年末贷款利率同比上涨0.4个百分点，但如果扣除物价上涨和GDP下降指数影响，实际利率与经济走势基本一致。这或许表明实际利率在央行眼中处于较低水平。
其次，今年的通胀压力可能超出市场预期。尽管这几年我国物价水平长期处于低迷状态，但通胀目标依然是央行货币政策的首要目标。政府工作报告预计的今年CPI预期目标是3%。 2月份，CPI同比上涨2.9%。虽然有季节性因素，但仍不能否认今年可能面临的全球通胀中心移动。在CPI传导效应后期（见下图）美联储退出qe对中国房价的影响，服务消费价格上涨等服务消费价格压力加大。因此，通胀因素也可能有助于央行提高基准利率。
三是企业利润增长能够承受基准利率压力。 2017年以来，不同行业的数据显示，企业盈利能力明显提升。以工业企业盈利能力为例，2017年，工业企业盈利能力同比保持20%以上增长，企业财务费用增幅也有所增加，但增幅明显低于利润增长率（见下图）。从以大型互联网企业为代表的服务类企业的利润数据来看，利润上涨是普遍现象。能够承受一定的加息压力。此外，央行还没有调整最令人担忧的基准利率。近年来，通过债务置换计划、地方财政“开前门、堵后门”等政策得到有效控制。地方债务利息负担明显下降，具备小幅承受基准利率的能力。
第四，全球货币政策同步化趋势即将到来。北京时间3月22日，美联储完成今年首次加息，鲍威尔近日在国会表示倾向于逐步加息，并提到2018年加息3-4次的可能性节奏比2017年更快，在美联储加息的引导下，加拿大和英国率先跟随美联储加息。墨西哥、巴西、俄罗斯已经进入加息期，韩国也进入加息通道。近日，日本央行行长明确表示，日本加息不再取决于通胀水平是否达到2%的目标。可见，日本加息或许符合早前的预期。德拉吉最近表达了对欧元区通胀的信心。预计欧洲央行将在今年年底全面退出QE政策。接下来是2019年第二季度的基准利率上调。
尽管中国货币政策的主要依据是国内经济金融形势，但货币政策的国际协调仍然是关键问题。中国和全球货币政策的分化将直接影响中美利差的波动和人民币汇率的波动。基于国内经济金融形势，同时顺应全球货币政策正常化，是更好的选择。
基准利率调整的弊端已经显现
需要指出的是，自2015年10月以来，央行未曾调整过基准利率。可能基于三个方面：
一是利率市场化基本完成后，市场利率弹性增强，金融机构调整存贷款实际利率的自主权更大；
二是通过调整公开市场利率，可以更好地实现资金市场和流动性的微调目标，有利于更好地实施稳健的货币政策。
第三，2015-2017年中国经济下行压力不适合提高基准利率。与此同时，不可否认的是，中国经济也保持了足够的韧性。降低基准利率的必要性并不十分迫切。
但我国金融体系的基准利率仍然是存贷款基准利率。金融机构特别是商业银行的资产负债业务，围绕存款贷款利率存在一定幅度的上下浮动。在上述国内外环境下，如果存款基准利率长期保持不变，其负面影响或弊端将逐渐显现。
首先，存贷款基准利率与市场资金利率偏离较大。一年来，在稳健中性的货币政策和强有力的金融监管影响下，各类资本市场利率大幅上涨。以10年期国债和国开债为代表的长期利率已突破4%和5%的关口，并继续保持较高水平。一年期银行同业Shibor利率和银行理财产品收益率也创出近年来新高，上涨压力依然存在。从历史数据看，2015年之前存款基准利率的波动与资本市场各类利率的波动基本同步，但当前各类资本市场利率正常化后，存款基准利率水平与整个资本市场环境严重脱节。变化（见下图），及时调整的必要性凸显。
其次，存贷款基准利率的调整不利于金融体系去杠杆，也不利于金融机构更好地服务实体经济。具体来说，至少存在三个缺点：
首先，对于银行的存款（负债）业务而言，低基数利率必然导致银行表内存款利率的调整，导致商业银行依靠表外理财和渠道业务吸纳存款。很长一段时间。 2017年下半年以来存款业务大幅扩张，存款利率调整是主要因素。
其次，对于银行贷款业务来说，贷款基准利率无法及时调整，将导致商业银行无法基于当前的债务成本开展长期贷款业务。贷款利率的大规模浮动，可能会让有贷款的实体企业愿意担心未来基准利率的上浮。减少需求并增加新增贷款的长期利息负担。
三是不利于降低企业部门杠杆。利率调整的停滞可能会给僵尸企业和地方融资平台造成长期低利率的假象，长期占用稀缺的信贷资源，同时也会让有提前还款意愿的企业推迟还款。本质
如果央行加息，会对我们产生什么影响？
力控楼市、股市
如果央行真的加息的话，无论如何都会引起股市、楼市。这很好理解，资本是有利可图的。加息的时候，资金流向股市、楼市的就少了。而且整个2018年货币环境偏紧，这会对楼市、股市造成长期利空。
事实上，楼市加息已经开始。 2018年1月，全国首套房贷款平均利率攀升至5.43%，相当于基准利率的1.11倍，连续14个月首套房贷款利率居高不下。上个月，北京、武汉、深圳、杭州等城市掀起了第二轮加息。有的银行将首套房贷款利率上浮至20%美联储退出qe对中国房价的影响，甚至25%，两套房贷利率上浮至30%。从这些可以看出，楼市已经开始加息。
对于还房贷的人来说，每月还贷金额会增加
如果央行加息，贷款银行将从基准利率调整的次年1月1日开始，按照调整后的基准利率执行新的利率。这样一来，房贷人群的还款额就会增加。
以300万元贷款为例。如果购房者贷款300万元，贷款期限30年，基准利率上浮1.1%还款，那么还款总额为605万元，平均每月还款1.6万。随后，还款总额为624万元，平均还款额为1.77万，还款总额增加了1万多。这意味着买房的成本增加了。
可以预见，如果基准利率及时调整，商业银行支持首套房贷的利率优惠可能会再次出现。
当然，基准利率的提高，对于投资者来说是一个精准的打击。
人民币汇率保持稳定
如果央行加息，人民币汇率可以在一定程度上保持稳定。今年以来，人民币走势稳中有升，预计波动不会很大。当然，人民币升值并不是杨母愿意看到的。未来人民币预计在6.2-6.5之间浮动。
对于个人来说，未来
一旦加息加息，加杠杆成本将不断上升。对于个人来说，不应该增加她的负债比例。
美国之前的贷款危机就是之前使用的杠杆倍数太大。在股票、房价的生活中，很多人都迫不及待地使用100倍以上的杠杆，这样就可以获利了。当股票和房价大幅下跌时，杠杆的放大效应迫使许多人低价出售股票和房屋，导致家庭资产更多，更多的人超过了股票和房屋的价格。低，造成恶性循环。因此，诸如借首付买房、借钱炒股等行为，就该停下来了。
赶紧做资产配置吧
如果央妈加息，那么银行存款、银行产品、货币基金、P2P、收益率都有可能上涨，此时正是资产配置的好时机。大家应该更好地抓住红利期，合理配置手中的资产，不能眼睁睁地看着财富缩水。
至于改变美元对冲风险，意义并不大。一方面，兑换是有额度的。如果变化较少，即使美元真的下跌，利润也是微乎其微的。另一方面，很多人都换了美元，放在家里，其实就相当于货币贬值了。
· 结尾 ·
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