在全球通货膨胀持续保持在较高水平的情况下，美联储在今年已经进行了第六轮加息操作，而且连续四次将加息幅度定在75个基点。
11月3日凌晨，美联储对外公布，决定将联邦基金利率的目标区间提升75个基点，调整后的区间设定在3.75%至4%之间。在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，预计最早从12月份开始可能会放缓加息步伐，但认为目前停止加息的条件尚未成熟。
受消息面影响，昨晚欧美股市普遍下跌美元加息对中国楼市影响，金价亦出现大幅下滑。在我国大宗商品市场，今日期货交易结束，整体来看，下跌品种多于上涨品种。具体来看，锰硅价格涨幅超过4%，硅铁价格上涨超过3%，乙二醇和苹果等品种涨幅超过2%，NR和铁矿石等品种涨幅超过1%，热卷和原油等品种略有上涨；而沪锡和菜粕等品种跌幅超过2%，沪银和玉米等品种跌幅超过1%，沪金和沪铜等品种则小幅下跌。
针对美联储此次再次提升利率75个基点的举措，行业专家指出，此轮加息对大宗商品市场的影响总体上呈现消极态势，而加息引发的避险情绪降低，对大宗商品市场形成了不利影响。
影响整体偏负面
在11月的议息会议上，美联储如约提升了利率，幅度达到75个基点。鲍威尔在会上发表了较为强硬的言论，强调美联储在抑制通胀方面的坚定决心，并指出最终利率水平将超出之前的预估。
方正中期研究院贵金属研究员史家亮在接受《国际金融报》记者采访时，对美联储11月的议息会议进行了分析。他指出，此次会议的基调先是偏向鸽派，随后转为鹰派。鲍威尔在会上释放了鹰派信号，即提高加息终点水平，以此来抵消之前关于加息时点可能提前的鸽派信号。总体而言，会议传递了未来可能放缓加息步伐、加息终点将高于市场预期，以及终端利率可能维持更长时间的信号。金融与商品市场受到了偏空的影响，美元指数和美债收益率均保持强劲走势，而美股及贵金属则呈现出相对弱势，风险类大宗商品亦遭受了不利影响。这种影响预计将持续存在。当然，对于风险类大宗商品的未来走势，还需结合其各自的供需基本面状况进行深入分析。
加息举措对大宗商品市场整体呈现出负面影响，由此引发的避险情绪下降，进一步对大宗商品市场造成了不利影响。申银万国期货的林新杰分析师对记者透露，利率的上升将限制投资和消费的欲望，从而对上游原料的需求造成压制；在加息周期中，美元的增值对部分国际定价商品构成压力；在加息用以应对通胀的大环境下，市场对长期通胀的预期逐渐趋于平稳，避免了恶性通胀导致的商品价格持续攀升；而持续的加息则可能让市场开始考虑未来经济衰退的可能性，从而降低商品的额外价值。
南华期货咨询服务部金属总监夏莹莹指出，自美联储多次大幅加息75个基点以来，本轮加息对大宗商品价格的影响在时间和空间维度上均呈现减弱趋势，同时市场对此已有充分预判，这一预期主要反映在短期内市场波动的减少上。
夏莹莹进一步强调，相较于美联储的利率决策，其对我国大宗商品市场的影响显得更为微弱。在周四的早市开盘后，国内大宗商品价格虽有短暂下跌，但很快便反弹，整体走势依然主要受国内宏观经济状况以及商品自身的基本面所左右。
紧缩环境将延续
林新杰在《国际金融报》记者面前，对美联储加息对大宗商品市场影响的时间长度进行了剖析。他指出，美联储此轮加息幅度达75个基点，同时传递出未来加息节奏可能放缓的信号。然而，我们也观察到，鲍威尔将市场的焦点转移到了更高的最终利率以及更长的加息周期上。当前通胀尚未明显下降，未来利率走势可能比先前预计更为陡峭（在9月的利率会议上，对最终利率的中性预期为4.6%），加息周期或许会持续更久，并且预计明年全年都将保持较高利率，紧缩态势预计将持续到明年第四季度。
夏莹莹指出，美联储在调整货币政策方面正经历一个连贯的进程，这一过程不仅涉及通过提高利率来调整价格的措施，亦包括通过缩减资产负债表来控制数量的手段。依据美联储的最新表态美元加息对中国楼市影响，预计在年内美联储将继续上调利率，并且预计高利率状态可能维持至2023年的年末。
她进一步强调，预计高利率将持续对经济活动、消费需求以及投资情绪产生抑制作用，进而对大宗商品市场产生负面影响。与此同时，供给端的干扰以及能源成本的上升等因素，也在一定程度上限制了估值下调的空间。基于此，我们坚信，大宗商品市场整体将继续保持在震荡偏弱的态势中。
史家亮在分析中指出，预计美联储在12月份会减慢加息节奏，加息幅度可能达到50BP。2023年第一季度，根据通胀情况及经济走势，美联储可能会再加息1至2次。最终利率可能落在4.75%至5%之间，并持续至2023年第四季度。美元指数和美国国债收益率将继续保持强势，而其高位回落可能要等到12月政策调整步伐放慢之时。美联储加快货币政策的紧缩步伐，其对大宗商品市场的冲击效应一直延续至年底或2023年第一季度，且这种影响正逐渐减弱。对经济衰退的担忧持续作用于大宗商品的价格走势，且这种影响在经济衰退预期实现之前保持显著。因此，在美联储加息步伐放缓导致对大宗商品的影响逐步减弱之际，我们还需密切关注经济衰退预期对大宗商品未来走势的潜在影响。
关注结构性机会
美联储的加息举措对大宗商品市场的作用将持续发酵，无论是从短期还是中长期的角度分析，都值得我们关注以下几个商品板块的表现。
林新杰对记者说，观察结果来看，会议的声明满足了市场的预期，传递出了温和的鸽派信息，然而鲍威尔的讲话却透露出美联储在较长周期内保持鹰派态度。尽管如此，美联储在提高最终利率方面可调整的空间不大，而且短期内加息所带来的边际效应正在减弱。鉴于未来商品需求可能受到利率上升滞后效应的压制，部分工业产品和基础金属可能会承受压力，与此同时，目前受微观因素影响更显著的农产品和能源类商品则展现出更强的抗风险能力。
史家亮提到，美联储正在加快货币政策收紧步伐，旨在从需求端遏制通胀，然而这一举措也对经济造成了显著冲击。再加上美国PMI、工业指数等关键数据出现下滑，美国经济衰退的担忧情绪进一步加深，2023年部分时段可能面临经济衰退的风险，对大宗商品市场仍存在不利影响。因此，在政策持续收紧和经济衰退担忧的背景下，大宗商品市场仍将维持弱势走势。商品市场缺乏系统性投资良机，投资者应聚焦于结构性机会，整体市场走势偏弱；在此背景下，持有较高比例现金头寸的投资策略相对更为稳妥。
史家亮在贵金属领域提到，美联储加快货币政策的紧缩步伐，市场普遍预期这一趋势将持续，美元指数和美债收益率均保持强劲走势，伦敦金价格目前仍在关键支撑位下方，呈现弱势走势。接下来，市场将关注美联储加息步伐的变化、经济衰退的预期以及地缘政治等宏观因素，这些因素或许能推动金价重返关键支撑位之上。此外，观察贵金属在过去十年间的季节性波动，可以发现伦敦金和伦敦银在11月份的表现普遍较弱，尤其是伦敦银在近十年的11月份大多呈现下跌趋势，而到了12月份，其表现则相对强劲。对此，我们需关注季节性变化对贵金属价格走势可能产生的影响。
史家亮指出，尽管政策调控力度加大和经济衰退的忧虑日益加深，但以铜铝为代表的有色金属板块预计将持续呈现弱势格局。然而，由于供应端相对紧张以及低库存状况为价格带来支撑，其下跌幅度和空间预计将受到限制。受能源危机及OPEC+减产等影响，原油价格目前仍保持在较高水平，这使得能化板块展现出相对较强的表现。然而，考虑到未来可能出现的价格下跌，这一概率仍然不容忽视。同时，对于黑色建材板块，我们还需持续关注房地产市场的动态。
除此之外，在谈及投资策略的相关问题时，南华期货的咨询服务部门中负责农产品分析工作的边舒扬先生在接受《国际金融报》记者的专访中提到，从短期视角来看，在本次加息周期之前，大宗商品市场已经经历了一段下跌行情，整个十月份都呈现出下跌趋势，而现在，市场继续下跌的阻力正在增强。因此，短期内不宜再进行做空操作，我们可以挑选一些估值相对较低的品种进行买入，例如那些利润已触及成本线或更低水平的化工和黑色金属产品，在农产品方面，可以考虑油脂或苹果。但从长期视角来看，由于经济状况不佳，商品市场实现大幅上涨的挑战较大，本轮反弹过后，我们仍需寻找合适的品种，在价格高位时进行做空操作。
