这两天突然发现财经媒体报道了印度的房地产情况。 在印度七大都市区，有58万个房地产项目已暂停，并有可能未完工。 甚至有人说，印度是继日本之后又一个主动戳破房地产泡沫的国家。
过去几年，印度经济增长势头良好。 作为金砖国家，印度2018年前GDP增速保持在7%以上，在主要经济体中排名第一。 并已成为世界第六大经济体。 随着经济的增长，房地产价格也随之飙升。 印度主要城市，比如孟买，房价已经赶上了我们一线城市的郊区。 印度人均GDP只有我们的三分之一，其房地产泡沫程度可见一斑。
而这一切在2018年迎来了转折点，美联储在2015年底开始了加息周期，这给新兴市场货币带来了巨大压力。 2018年，美联储加快加息步伐，全年加息四次。 许多新兴市场的汇率开始暴跌。 其中最著名的当然是土耳其，同时印度的里拉也受到了影响。
为了应对汇率贬值，印度也启动了加息进程，将利率从6%上调至6.5%。 当年孟买房价下跌，印度没有通胀压力，CPI仅为2.2%。 没想到，这次加息却闹出了大事。
很快，印度陷入了危机。 首先，印度GDP增速开始下滑。 2019年第三季度已经跌破5%了，比我们还要低。 网络上曾经有一个热门话题——印度什么时候能赶上中国？ 现在它不再像以前那么受欢迎了，因为按照这个增长速度，它只能越做越大，可能永远赶不上中国。
房地产泡沫在利率上升时最容易受到冲击，于是“印度58万个烂尾房地产项目”的大戏就上演了。
从印度和土耳其的经验来看，经济过度增长很容易导致房地产泡沫。 当汇率贬值时，这些房产就无法换取任何外汇，与一堆砖头没有什么区别。 此外，促使新兴市场货币政策变化的主要因素是汇率，而不是通胀。 因为不同国家对通货膨胀的容忍度不同。
例如，智利因公交车价格上涨了几美分而陷入困境。 原定于去年12月举行的全球峰会也被取消。 比如在伊朗孟买房价下跌，因为油价上涨了几美分，伊朗人就停止了工作，麻烦越来越严重。
美联储在2019年开启降息周期，印度迅速停止加息，随后开始疯狂降息，不仅抹去了2018年的全部加息，还创下了八年来的新低。 虽然印度的CPI也达到了4.6%，但看来印度只能继续降息了。 但一旦泡沫破灭，降息就没用了。 因为泡沫的破灭本身就是消灭货币的过程。 当房价上涨时，楼市不仅是钱的蓄水池，也是印钞机。 当房价下跌时，房地产市场就变成了碎纸机。
有人问如果印度2018年不开始加息会发生什么。答案很简单，两年后楼市泡沫可能会破灭，但那时印度的汇率已经撑不下去了。 如果不加息，外汇储备可能面临枯竭，外债危机就会爆发。 一旦债务违约，那就是直接硬着陆。 因此，看似印度主动戳破泡沫，但实际上也很无奈。
