房地产财税政策可能的演变趋势
我们认为，内地房地产市场若想步入正循环，离不开财税政策的发力。与企业项目利润高度相关的企业所得税、土地增值税应有大幅下调空间，部分地区也能够率先打破资产价格下跌的负循环，修复政府基金收入。目前上海二手房价格已出现企稳迹象，但整体市场复苏仍任重道远。我们看好安全边际较高的龙头开发商及运营服务公司，推荐华润置地（1109 HK）、美的置业（3990 HK）、华润万家（1209 HK）、贝科地产（2423 HK）、万科云（2602 HK）等公司。
618美妆品类平均消费下降房地产行业发展趋势，“重心”分散化
电商市场数据分歧较大房地产行业发展趋势，除了数据的“对错”之外，我们认为更重要的是数据争议反映出本次促销或将迎来平台策略和销售结构的重大调整。核心强调两点。（1）价格仍是重要竞争维度：品牌主战场淘宝客均价下降，抖音加大低价倾斜投入，聚划算平台拼多多增速突出。（2）“分众化”去中心化，关注其带来的营销策略变化：淘宝取消预售，抖音调整算法，推动头部网红销量去中心化。从结果来看，部分头部品牌产品集中度下降，“大单品时代”逐渐过渡到“矩阵时代”。 重点推荐珀莱雅、橘子生物（2367 HK）、尚美股份（2145 HK）等，其国货市场份额提升强劲，产品矩阵齐全，运营策略灵活，在“618”大促期间表现亮眼。
大众与 Rivian 成立合资企业
德国最大汽车制造商大众同意与美国电动汽车制造商Rivian组建合资企业，共享电动汽车技术。大众预计将投资高达50亿美元（390亿港元）。Rivian首席执行官RJ Scaringe在接受路透社采访时表示，这笔交易将帮助公司投资开发更便宜、更小的R2 SUV电动车，该车型将于2026年投放市场。Rivian目前生产R1S SUV和R1T小型卡车。根据公告，大众初期投资为10亿美元，另外40亿美元将在后续投入。消息曝光后，Rivian（RIVN US）股价在盘后延长交易时段上涨50%。
投资者正在寻找新的人工智能目标
里昂证券正在欧洲进行路演，与 50 多位投资者会面，讨论科技行业，投资者特别关注半导体和上游行业。他们在人工智能和半导体领域的大多数持仓已达到投资组合限额，因此他们正在减持 Nvidia 和台积电的持股，并寻找其他新的投资机会。投资者对人工智能发展的潜力以及 UMC (2311 TT) 和 ASE (3711 TT) 等大公司特别感兴趣。我们更看好联发科，因为我们认为该公司在高端智能手机领域有机会，以及华硕 (5269 TT)、M31 (6643 TT) 和 JDT (3680 TT)，它们受益于新的规范迁移。
