中国房地产报记者 秦龙
1992年，“南巡”明确市场经济成为中国坚定不移的发展方向，中央提出加快住房市场化改革步伐；国务院审议批准海南吸引外资建设洋浦经济开发区。
当时，海南房地产市场开始升温。当时，“想赚钱就到海南，想发财就炒楼花”的口号在全国流传。1988年，海南省成立，海南经济特区成立，让这个面积不足20万平方米、人口众多的沿海小城海口，成为了全国各地淘金者的圣地。
建省后的头两年，这座沿海小岛上涌现了2万多家房地产企业。人才不断涌入，十万人才赴海南的盛况在这里上演，就像《芳华》里的男主角刘德华一样，他们像长三角的顶峰一样，乘着轮渡跨海而来，希望在海南闯出名堂。这些人没有赶上深圳特区的发展，但他们都不想错过海南的大发展。
海南房价也一路飙升。建省头两年，海口、三亚等热门地区商品房价格基本维持在1300元至1400元每平方米。1992年飙升到5000元每平方米，1993年又飙升到5000元每平方米。1991年，海南土地价格达到最高峰7500元每平方米，两年间上涨了两倍多。与此同时，海南土地价格也从1991年的几十万元每亩攀升到1993年最高峰的600多万元每亩。
与海南一海之隔的广西北海市，也正经历着房地产开发的热潮。1992年，这个只有10万人口的小城市涌现出1000多家房地产公司，来自全国各地进驻北海的炒房者达10万之多。政府以几万元一亩的价格批出的土地，经过多次转手，能卖到100多万元一亩。当地政府一年就批出了80平方公里的土地。朱镕基副总理视察时，不禁提醒当地政府：“北海和我上海不一样……（北海建设）要量力而行。”
1993年，海南“半成品”。 黄一鸣 摄
危机就在海南潜伏。当时，潘石屹为了核实一个项目的审批，用五公斤橘子和一包香烟换取了查阅相关内部资料的权限，意外发现海口市人均在建住房面积已达50多平方米，而北京的人均住房面积仅为7平方米。潘石屹凭着直觉意识到“海南房地产要出事了”，于是他们六人紧急撤回北京，从而完美避开了1993年下半年海南房地产泡沫的破裂。
其他人还在玩传花的游戏。
1993年下半年海南 房地产 泡沫，海南陷入黑暗，噩梦开始。迅速膨胀的泡沫引起了中央政府的担忧，中国第一个房地产调控政策应运而生。中国的房地产调控史也由此拉开序幕。
1993年6月23日，当最后一批接过“花”的球员正焦急地寻找下一个归宿时，终场哨声突然毫无预兆地吹响，同一天，时任国务院副总理朱镕基发表讲话，宣布结束房地产公司上市，全面控制银行资金进入房地产行业。
第二天，国务院发布《关于当前经济形势加强宏观调控的意见》，被称为“国十六条”，十六条强监管措施包括严格控制信贷总量规模、提高存贷款利率和国债利率、限期清收违规拆借资金、压缩基建投资、清理全部在建项目等等。银根全面收紧，让原本火爆的海南房地产市场一下子降了点儿寒意。
这一调控的遗留问题是，占全国总人口0.6%的海南省，却留下了全国10%的未售出商品房海南 房地产 泡沫，全省共有“烂尾楼”600多栋，面积1600多万平方米，闲置土地18834公顷，积压资金高达800亿元，海口1.3万家房地产企业95%倒闭，仅四大国有商业银行的坏账就高达300亿元，多家银行的不良资产率已达60%以上，仅建设银行就已累计处置不良房地产项目267个。
因而海南有“天涯海角、海角天涯、烂尾楼”三大景观。
与此同时，海南房地产泡沫破裂引发全国房地产市场硬着陆，全国房价暴跌，房地产市场陷入冰冻。
随后的故事是，从1999年开始，海南省用了7年时间才基本完成房地产积压处置，截至2006年10月，全省共处置闲置建设用地23353.87公顷，占全部闲置土地的98.17%，处置闲置商品房444.82万平方米，占全部积压土地的97.6%。
