12月6日夜晚，央行公布了一项决定，即全面下调存款准备金率0.5个百分点，此举预计将释放出约1.2万亿元的资金量。值得注意的是，这次降准的行动，距离上一次实施降准的时间点还不到半年。
7月初，我们见证了上一次的降准。紧接着，三季度期间，大宗商品市场强势反弹，A股市场中的周期性股票也迎来了显著上涨。新能源板块和周期股成为上涨的主力，然而，大多数低估值蓝筹股仍旧表现低迷，房地产市场调控政策依旧严格。到了12月，降准再次发生，短短两天内，股市的风格发生了明显转变，同时，监管部门对房地产市场的表述也变得更加积极正面。
业内人士指出，降准举措有望让A股在跨年期间的风格转换保持稳定，且蓝筹股在跨年行情中可能迎来更多机会；在房地产市场，预计年底至2022年将出现一定程度的回暖；而大宗商品在经历了三季度的高点之后，预计其未来的涨幅将相对有限。
A股：跨年行情或迎来风格转换
“稳增长”的A股跨年行情是否要迎来风格大切换？
12月3日，市场对降准的预期开始显现，而到了12月6日晚间降准对房价的影响，这一预期终于成为现实。在短短的两个交易日内，A股市场出现了显著的走势分化。以金融、地产及其相关产业链（如家电家装）为代表的价值型股票重新崭露头角，而以新能源为代表的成长型股票则连续两天出现下跌。这一现象不禁让人联想到2012年底和2014年底，央行实施降准降息政策后，市场“稳增长”的跨年行情风格发生的重大转变。
奶酪基金对第一财经记者透露，在观察到本次降准措施迅速实施后，市场情绪产生了显著波动，这主要是因为下半年经济面临的下行压力逐渐增强，市场走势也显得较为疲软，市场对于降准的期待一直存在。然而，值得注意的是，本次降准释放了1.2万亿元的流动性，但与此同时，本月到期的中期借贷便利（MLF）规模达到了9500亿。因此，我们应当理性地审视流动性带来的正面影响，实际上这主要对金融类股票有利，而实体经济的状况改善仍需持续关注。
深圳诚诺资产管理的合伙人兼研究总监胡宇对第一财经记者透露，他对金融地产在跨年行情中的表现持乐观态度。考虑到市场周期、波动率、估值、业绩以及政策等多重因素的综合影响，他认为指数将很快步入新一轮的上涨阶段。目前，指数所处的位置与2014年三季度时的“最佳击球点”相仿。观察沪指的周期性波动，可以发现两个峰值之间的间隔通常在七年上下，据预测，2022年很有可能会迎来新一轮的高点。
2018年，中国人民银行实施了四次降低存款准备金率的措施，总计释放了3.65万亿元的资金。经过A股市场近一年的全面调整，2019年1月4日，该指数在2440点触底。同日晚上，央行宣布进一步全面降准1个百分点，此举预计将额外释放大约1.5万亿元的资金。春节期间，A股市场迎来了一波全面上涨的走势，这一趋势在2021年2月前一直保持，价值型蓝筹股的涨势尤为明显。然而，在此之后，市场经历了一段近10个月的调整期。与此同时，以新能源为首的部分成长型股票则保持了上涨势头，行情至今未减。
2021年7月9日，央行宣布实施全面降准，决定自7月15日起降低金融机构的存款准备金率0.5个百分点，此举预计将释放出约1万亿元的长期资金。在当年的三季度A股市场走势中，由于商品价格的上涨，周期性股票成为了当季市场的主要上涨动力。
楼市：至暗时刻或已过
自上次降低存款准备金率以来，房地产领域的债务违约现象仍旧频发，销售额与去年同期相比显著减少，然而降准对房价的影响，这一次，房地产市场的低谷期或许已经走到了尽头。
过去五个月内，销售数据持续同比下降，甚至有月份的降幅超过了20%。类似情况在2008年和2014年也曾出现过。行业专家分析，随着监管机构展现出更为积极的立场，预计未来将出台更多积极举措。即便房地产税最终实施，其条款也不会过于严厉。
中金公司的研究报告指出，中共中央政治局于12月6日举行了一次重要会议，旨在对2022年的经济工作进行深入分析和探讨。在此次会议中，强调了“稳中求进”的政策导向，将“稳”字放在首位，并致力于稳固宏观经济的大局。其政策立场与2019年中央经济工作会议的基调相仿，但同时也透露出明显的政策支持意图。在回应市场对地产政策的关注时，会议的表述较为乐观；而在疫情防控方面，会议则着重强调了“科学、精准、扎实”的原则。
中金公司的宏观分析师张文朗指出，在地产政策方面，官方的表态态度相当积极，有助于形成良性的市场循环。在讨论地产政策这一市场关注的焦点时，会议在篇幅有限的情况下，对此议题进行了较为深入的探讨，并且将其置于较为显眼的位置，整体上展现了积极的立场。会议不仅强调了“加快保障性住房建设”的必要性，而且还提出了“助力商品住房市场更有效地满足购房者的正当住房需求”，旨在“推动房地产行业实现稳健发展和良性循环”。预计相关政策将优先关注居民按揭贷款问题，以促进房地产销售收入的回流，进而形成房地产开发与投资之间的良性循环。
杜昊旻，国金证券的分析师，指出我国商品房的销售额增速已经连续五个月呈现同比下降趋势，而且每月的降幅都超过了20%。这种情况在2008年和2014年也曾出现过，随后政府都推出了强有力的救市措施。目前，房地产企业的信用风险正在扩散，房地产税改革的试点工作还未真正实施，一些城市的房价已经出现下滑，而购房者的观望情绪也日益浓厚。
12月3日，我国央行、银保监会以及证监会三部门共同发表声明，就房地产市场相关问题作出回应。中国人民银行强调，将与相关政府部门及地方行政机构紧密协作，确保风险得到妥善处理，保障房地产市场的稳定与持续增长；中国银保监会提出，目前将依据实际情况，优先保障首次购房和改善型住房的贷款需求，科学合理地发放房地产和并购相关贷款；中国证监会指出，未来将持续确保市场融资功能的有效运作，助力房地产企业进行合理的正常融资活动，以推动资本市场与房地产市场的和谐稳定发展。
杜昊旻预测，未来将会有接连出台的更加有力的政策。房地产税试点的总体框架将在年底前实施，但预计其性质将较为温和，目的是防止销售下滑速度的进一步加快。目前土地拍卖市场正处于明显降温的阶段，地方政府面临着较大的财政压力，因此细则的制定预计不会过于严格。
贝壳研究院的首席市场分析师许小乐指出，政治局会议强调“要使商品房市场更有效地满足购房者的正当住房需求”，并且随着央行降低存款准备金率以增加流动性，这无疑会给房地产市场带来切实的正面影响。面向未来，我国房地产市场在稳固11月底的复苏态势之际，预计在第四季度及次年第一季度将持续享受到多方面的利好。
大宗商品：预计涨幅有限
降准对商品市场有一定的提振，但业内人士认为未来涨幅有限。
全面降准措施实施的首个交易日，期货市场中的黑色系列品种与房地产和基础设施建设相关度高的产品，价格涨幅显著。到了12月7日交易日结束，黑色系期货品种表现强劲，其中铁矿石期货的主力合约上涨了6.72%；焦煤和焦炭期货的主力合约涨幅大约在4%左右；能化类产品也呈现跟涨态势，LPG期货的主力合约上涨幅度超过6%；而原油期货的主力合约则上涨了近3%。
中信期货大宗商品业务部门负责人曾宁指出，目前宏观经济预期向好，预计将推动大宗商品市场持续波动上升。这主要得益于国内定价的商品，例如与房地产和基础设施建设紧密相关的黑色金属建材。然而，对于全球定价的商品，如原油和有色金属，由于海外经济下滑的影响，其表现可能会更为疲软。整体来看，2022年整年大宗商品市场表现不佳，需求端逐渐减弱，供应端的限制有所放宽，导致大宗商品的价格核心区域呈现出下降的态势。
自十月中旬起，大宗商品市场需求呈现疲软态势，诸多品种的价格亦出现显著下滑。尤其是动力煤期货，自十月份以来价格持续走低，累计跌幅已超过60%。同样，铁矿石期货自7月初至今，累计跌幅也接近50%。曾宁指出，之前需求不振的主要因素在于房地产信用的紧缩。考虑到降准之后，实体需求通常会在信用周期滞后约半年的时间段内复苏，据此推算，主要工业品的需求预计将在2022年第二季度之后开始反弹。目前，相关品种的远期合约可能因预期改善而获得支撑。
12月7日，有色金属期货市场变动较小，其中沪铜和沪锡期货主力合约分别小幅上涨了0.13%和0.52%，而沪铝期货主力合约则下跌了0.5%。卓创资讯的能源研究员赵颖指出，央行实施降准的目的是为了缓解大宗商品价格持续攀升对小微企业带来的负面影响。尽管此举可能改善市场流动性，但她预计这部分资金对大宗商品价格上涨的推动作用将相对有限。
总体来看，尽管此次降准对金融市场产生了一定的正面影响，但不宜抱有过高的期望。恒泰期货的首席经济学家魏刚指出，我国经济正处于从紧信用环境向宽信用环境的转变期，预计金融资产如债券和股票的表现将优于实物资产如大宗商品。因此，他建议持续关注12月召开的经济工作会议对于明年政策的导向。
