1月24日，中国人民银行办公厅、国家金融监管总局办公厅联合印发《关于做好商业地产贷款管理工作的通知》。 经营房产贷款的重点在于抵押房产的质量、抵押期限、抵押利率和使用范围。 本《通知》明确：
（来源：国家金融监督管理局网站）
这一利好消息极大提振了房地产行业的情绪。 同花顺数据显示，2023年下半年以来，房地产行业（申万一级）持续处于回调状态。 2024年1月23日，一度创下2014年以来新低。1月24日，该板块放量收涨近4%。 截至1月25日午盘收盘，房地产板块上涨势头延续，收盘上涨3.93%。 京能地产、新黄埔、亚通、外高桥等多只个股涨停。
（来源：iFinD）
政策进一步支持，房企流动性有望改善
从2022年11月“三支箭”到2023年中央金融工作会议，对房地产企业的融资支持不断落实，并取得了一些成效。 据国金证券统计：
国金证券评论称，经营性房产贷款政策的改善有望改善房企流动性紧张的状况。 拥有优质运营资产、低抵押贷款利率的房地产企业能够受益更多。 经营性房产贷款政策可以在短期内改善房地产企业的资金状况，但金融机构的放贷仍取决于项目和房地产企业的资质。 一些民营房地产企业可能仍需要担保和增信融资。 同时，房地产企业持续经营现金流的改善关键还是取决于销售的稳定。
平安证券还指出，央行和国家金融监管总局联合发布了关于经营性房产贷款管理的通知，详细规定了商业银行经营性房产贷款业务的管理标准、条件、额度、用途等要求。 ，进一步拓宽房地产企业融资渠道。 渠道。
各地政策优化，一线销量持续增长。
2023年下半年以来，各地持续放松购房政策。 需求端主要包括放宽限购、放宽限购、放宽公积金贷款、发放购房补贴等。 易居CREE研究中心最新数据显示，2024年第三周（1月15日-1月21日），供应端和交易端均出现亮点：
①新增供应：总量环比再次增长
近一周，全国重点城市取得预售证面积329万平方米，环比增长28%。 重点城市前10名项目供应地区中，上海入围项目最多。
（来源：克而瑞研究中心）
② 新房成交：一三四线城市成交持续增加
1月15日至1月21日，国内各能源级别成交指数涨跌互现。
一线指数环比上涨32.26至91.88。 北京成交量激增，带动整体成交指数回升。 上海、广州、深圳成交环比均下降。
二线成交指数环比下跌1.63点至32.93。 武汉、杭州、宁波、南京成交低位回升，成都成交保持平稳，福州、苏州等继续下跌。
三、四线城市成交指数环比上涨7.01点至82.70。 温州、江门、韶关等城市成交量环比增幅超过40%，佛山、惠州则出现一定调整。
（来源：克而瑞研究中心）
机构减持，优质房企仍增持，行业估值处于历史低位
值得注意的是，随着2023年下半年房地产市场降温房地产股票，公募基金的房地产持有量也进一步缩水。
国盛证券数据显示，2023年Q4公募基金重仓总市值环比下降7.4%，其中房地产持仓总市值324.7亿元，环比下降24.8%。 房地产配置规模萎缩速度快于行业整体水平。 从行业占比来看，公募基金持有房地产市值占比1.18%，较三季度下降0.3个百分点，在申万31个行业中排名第21位。
目前，随着2023Q4重仓投资房地产市值持续下滑，公募基金的配置规模已恢复至2018年四季度之前的水平。从配置强度来看，公募基金将维持减持配置2023年四季度房地产投资比重较标准配置（房地产行业流通市值/A股总流通市值之比）低约0.6个百分点。 已连续5个季度减持。
（来源：国盛基金）
个股方面，整体来看，2023Q4大部分房企重仓市值环比下跌，部分与房地产板块低迷有关； 但重仓市值跌幅甚至大于期内股价跌幅房地产股票，因此公募基金配置减持的特征依然明显。 一些优质房企依然加持。 开发类地产公司中海宏洋、绿城中国增长突出，服务类地产公司华润万象生活涨幅领先。
（来源：国盛基金）
目前，行业估值处于历史低位。 数据显示，房地产行业（申万一级）PE-TTM（剔除负值）为10.14，处于35.78%的历史数字。
（来源：iFinD）
机构建议
国金证券：房地产板块处于业绩与估值双底，政策催化剂或迎布局机会。 经营性房产贷款政策的完善可以在一定程度上改善房地产企业的现金流状况。 行业平稳健康发展的关键是销量的稳定，仍需要宽松政策的持续支撑。 关注直接受益于经营性房产贷款政策的优质资产房地产企业，如【华润置地、招商蛇口】等； 注重完善受益于产业结构优化的央企，如【建发国际集团、越秀地产、华发股份】等。
平安证券：建议关注【华润置地、中国海外、招商蛇口】等经营较好的大型商业地产公司； 同时，由于房地产企业经营规范、发展前景良好，贷款用途更加灵活，建议关注综合优势突出的企业。 ，如【保利发展、招商蛇口、越秀地产、华发股份、中国海外发展、滨江集团、万科A】等。
华福证券：当前房地产行业对市场悲观预期反应过度。 国务院新闻办公室会议将进一步落实中央经济工作会议的工作部署。 在化解行业风险的同时，有望继续改善房地产龙头企业的融资环境，进一步带动房地产市场整体发展。 稳定复苏。 建议关注重点房地产龙头企业：【保利发展、招商蛇口、滨江集团】； 优质混合所有制企业：【万科A、金地集团】； 优质园区型地方国企：【浦东金桥、张江高新】。
