这是结束还是新的开始？
1月12日晚间，万科（000002.SZ、02202.HK）在深港两地交易所宣布，华润将其所持万科全部15.31%股份转让给深圳地铁集团（“深铁集团”）。华润此次转让的股份价格为371.7亿元，对应交易价格为22元/股。
这也意味着华润退出万科后，万科前三大股东结构将变为：宝能持有万科25.4%的股份；代表深圳国资的深圳地铁持有万科15.31%的股份；恒大持股比例为14.07%。宝能集团持股25.4%，仍为万科第一大股东。
同时，万科公告称，本次股权转让获得批准并完成过户登记手续后，公司仍不存在控股股东及实际控制人。
1月13日，持有万科14.07%股份的第三大股东中国恒大（3333.HK）在香港联交所公告称，无意进一步收购万科股份，其对万科的投资将计入为可供出售金融资产。
从恒大方面的表态来看，这部剧正在按照深圳市政府的预期进展。未来还会有新的变化吗？
1月12日，万科股权转让签约仪式
华润妥协
1月12日晚间，华润集团就万科股权转让事宜发布两份声明：华润集团转让万科股权是综合考虑自身发展战略和产业布局的需要，以及保值增值的需要。国有资产价值；本次股权转让有利于万科健康稳定发展，有利于当地企业资源整合和协调。这对各方来说都是双赢的做法。
不过，澎湃新闻(微博)获悉，1月12日的签约仪式上，包括董事长林茂德、总经理肖敏在内的深铁集团全体高管均出席。华润方面，华润集团派出了集团总法律顾问。财务部资本副总监严飚、陈冬霞以及战略部相关人士出席万科退出房地产，但万科华润三名董事均未露面。
一位华润内部人士对此评价：不愿意接受。
华润的退出被认为是一定程度妥协的结果。
事实上，华润一开始并不欢迎深铁投资万科。 2016年3月12日万科与深铁签署战略协议后，华润集团董事长傅育宁当众哽咽万科称：“这么大的事情，11日（2016年3月）董事会只字不提”什么，但是第二天就签署了股权对价、交易资产规模、支付方式的备忘录，这样合适吗？”
2016年6月17日，在决定深圳铁路投资方案的董事会会议上，华润万科董事会三名成员乔世波、魏斌、陈英均投了反对票。
2016年7月4日，华润出具由13名法律专家签署的法律意见书，提出4项法律意见书，否决了万科6月17日召开的董事会决议，认为张立平在万科案中的责任回避违法。
同日，发布署名“刘元生等股东”的公开信。持有万科股份28年的老股东刘元生向证监会、银监会、保监会、国资委提交函理事会、深圳证券交易所、香港联交所、深圳证监局。七家监管部门提出五个问题，直指华润和宝能，质疑两者之间的关系。
2016年7月6日，万科独立董事沃森发表文章称：有人告诉我，华润上周准备重组董事会，并淘汰王石。
2016年7月12日、7月13日晚间，万科独立董事沃森连续两条微博称宝能抵押钜盛华股权向华润筹集巨额融资增持万科，并表示华润宝能的行为可以被视为“一致的”行动者”。
不过，深铁重组案因到期未能通过后，财新报道称，华润一直面临来自国资监管层面的压力。国务院国资委明确表态“央企不与地方政府争夺利润”，要求华润与深圳合作。市政府妥善解决了这个问题。这或许就是华润最终出售股份的原因。
2016年8月，恒大董事长夏海钧与于亮谈话
“如果恒大出售，情况就会改变。”
有私募投资者表示，华润向深铁转让股权只是解决了国有资产与地方国有资产的竞争问题。但地方国资的目标或许还无法实现。当时万科退出房地产，深铁想要成为万科的第一大股东。现在还没有成为第一大股东，每股股价比当时高出近40%。
万科此前披露的预案显示，万科拟以发行股份的方式收购深圳地铁集团持有的前海国际100%股权。初步交易价格为456.13亿元，每股价格为15.88元。此次华润以每股22元的价格转让股份，深圳地铁价格较此前计划价格上涨近40%。
另一位业内人士表示，宝能是万科第一大股东的事实是不可否认的。目前万科很难通过向深圳地铁发行股份来稀释宝能和恒大所持有的万科股份。
此前，有市场消息称，深圳市政府支持恒大借壳深圳地产，以换取恒大将万科股份转让给深圳地铁。恒大同意了，但随后仍购买了万科10%以上的A股和H股。
根据上述私募投资者的分析，恒大下一步可能会将股权转让给深圳地铁。一旦深圳市政府与恒大达成利益交换，深圳市政府将向恒大出售深圳地产控股权，引导恒大入驻，成为深圳下一个世界500强企业。
恒大1月13日的声明也证实了这一观点。该分析师表示，华润持有万科15.31%的股权加上恒大持有的14.07%，已占总股本近30%，超过第一大股东宝能。
不过，根据此前披露的数据，恒大持有万科A股15.53亿股，持有成本为23.35元/股。即使按公平价格转让，也意味着深圳地铁将付出363亿元的巨额投资。如果恒大被要求亏本出售，作为上市公司，将很难向股东和监管机构交代。
据财新网了解，万科第一大股东宝能集团尚未拿出解决股权纠纷的方案；第三大股东中国恒大上个月书面表示，不再增持万科股份，并愿意将持有的全部万科股份转让给深圳地铁。
有地产业内人士也表示，深圳地铁现在已经入驻万科，实际上已经达到了目的。对于恒大和宝能来说，维持目前的持股水平不太可能增持或大幅减持。该人士表示，如果恒大突然出售股权，事情就会发生变化，就会涉嫌股权操纵交易。这不是股票市场正常的市场交易行为。简直就变成了听从高层安排的事情，这对万科来说未必是一件好事。
2016年7月，30多位潮汕商会会长拜访宝能系总监姚振华，“要支持就问”。
尚未表态的宝能系统
在一些业内人士看来，华润退出并不意味着万科的股权争夺战结束。原因在于保险资金对上市公司的持股比例仍然很高。
这位人士提到的保险资金是宝能集团旗下的前海人寿保险。自2015年7月万科首次公告以来，宝能通过子公司钜盛华及一致行动人前海人寿，通过万能险、资产管理计划、融资融券等方式，一度增持万科股份至25.4%。目前，其已稳居万科第一大股东地位。
截至目前，只有宝能尚未对此事发表评论。
万科披露的详细权益声明显示，与恒大多次声明购买万科股份仅是“财务投资”不同，宝能在收购万科股权时披露的声明是“信息披露义务人预计万科价值将持续提升”。生长。”我们将在完善过程中分享相对丰厚的投资回报，衷心希望万科发展得越来越好，成为万科的长期战略财务投资者。”这一说法与宝能集团2016年最后一次举牌保持一致。
分析人士表示，这意味着宝能对万科的投资不仅仅是基于短期回报预期，更是期待参与万科的实际增长回报。
万科现有股东中，除前三大股东外，安邦持股6.18%，万科管理层通过金鹏资管计划持股4.14%，万科企业股权中心通过德盈资产管理集团持股3.66%。万科工会持股0.61%。
市场也猜测，即使恒大暂时保持中立，因为安邦此前曾表示将站在万科一边，加上深圳地铁15.31%的股权，将占万科股本的29.9%，超越宝能，目前最大股东。 。换句话说，在目前的情况下，宝能很难在万科获得话语权，这也与其最初的“战略投资”目标产生了距离。
去年12月18日，万科集团董事局主席王石在论坛上表示，万科已从一家小型国有企业转型为股份公司、上市公司。去年，万科第一大股东发生变更，“第一大股东被一家私人（企业）取代，显然这场纠纷还没有结束。”
王石赢了？
以王石为代表的万科管理层是否取得了胜利？
中国人民大学商法研究所所长刘俊海指出，深铁和万科从业务角度来看确实有一定的互补性，但对于个体经营来说，这有不同的衡量标准。如果胜利，意味着王石董事长的地位会更加稳定，董事长是由董事会选举产生的，但董事会是不断变化的，是由股东大会选举产生的。尽管此前监管层曾呼吁保险增资等事项，但万科股东中仍有宝能的身影。还有恒大的股东。
刘俊海表示，股东大会的时间马上就要到了。如果股东大会上有董事、监事的提名提案，未来万科董事会的构成是否会发生变化仍是未知数，只能拭目以待。在股权转让方面，过去宝能等通过举牌收购，而深圳地铁则是通过协议转让。作为国有股，华润向深铁转让股权体现了股权转让的自由。但值得思考的是，如果民营企业无法通过谈判取得，是否也可以协议转让。 “无论如何，完善公司治理，还是要弘扬股权文化，风筝飞得再高，也不能断。”
消息人士用“形势复杂”来形容目前万科股权之争。
深铁完成合同签署后，有评论称，虽然深铁目前表示将支持万科管理团队按照既定战略目标实施运营和管理。不过，由于深铁为此花费了大量现金，且公司还拥有多个地产项目，万科能否如管理层预期全面放手仍是未知数。
