截至8日，今年以来各地银监局中，共有9个银监局向11家信托公司开具了15张罚单。其中，有两家信托公司收到罚单，原因是信托资金违规用于土地储备贷款。还有一家信托公司受罚，原因是房地产项目贷款审批管理不审慎 。业内人士觉得，监管部门对信托产品进行上下穿透监管，这种监管在收紧，同时加强了对底层资产违规投向房地产项目的监管力度，并且要对最终投资者进行穿透识别。下半年，房地产业务风险因调控政策影响继续扩大，再加上监管高压态势没有改变等因素，信托公司房地产业务增速或许会放缓。
银保监会网站近日公布了北京银监局对辖内两家信托公司的处罚决定，处罚的原因是，这两家信托公司没有依照“穿透”原则天津市房地产信托，向上识别最终投资者，向下识别底层资产合规性 。此外，中国证券报记者还了解到，在上述被处罚的信托公司中，有一家公司受到处罚，原因是在去年的现场检查中，监管层“穿透”其底层资产，发现该公司通过嵌套一层资管计划投放的一笔信托贷款，投向了不满足“四三二”原则的房地产项目。
罚单数明显增加
银保监会网站表明，原银监会系统存在省级、计划单列市派出机构，即银监局，数量为36个，其中辖区内有信托公司的银监局有32个。到目前为止，有9个银监局针对辖区内信托公司实施了行政处罚措施。查看2017年一整年，各银监局总共给信托公司开具了23张罚单。今年以来的罚单数量已经达到去年总数的65.22% 。
数据显示，自资管新规征求意见稿出台以后，各地方银监系统纷纷针对信托公司违规行为开具罚单。仅在2017年12月，各地方银监局就给信托公司开具了9张罚单。进入2018年，1月的罚单数是7张。进入2月，罚单数大幅降低，2月和3月的罚单数都是2张。6月的罚单数为4张。从地域分布来看，天津银监局开出了3张罚单，在各地区中排名第一。北京银监局开出了2张罚单，浙江银监局开出了2张罚单，河南银监局也开出了2张罚单，这三个地区并列排在第二位。在罚款金额方面，天津银监局凭借3张罚单合计100万元的金额，位列首位。
罚单数量相比往年确实有所增加，特别是在2017年以前，基本上每年只有个别几张罚单，不过从去年起就增多了，这表明监管处罚以及警示力度得到了加强，并且这个趋势将会一直延续下去，监管政策会维持高压态势。北方某信托公司研究员陈平（化名）向中国证券报记者表示，不仅信托行业这样，整个金融行业皆是如此，银行、保险、证券公司收到的罚单数量也在增加，这是严监管的必然体现 。
另有北京一位化名王伟的信托研究人士向中国证券报记者透露，近来银保监系统公布的针对信托公司的行政处罚，多是依据去年底原银监会系统委托地方银监局现场检查的结果作出的，有的监管局披露得相对详细，有的监管局披露得可能相对滞后，实际罚单数或许比目前披露的更多 。
房地产信托增速料放缓
中国证券报记者知晓，在金融去杠杆的背景状况下，房企商业银行贷款这一传统融资渠道大幅收紧，股权融资这一传统融资渠道也大幅收紧，发行债券的门槛被大大提高，所以非标融资快速兴起，借助信托等进行非标融资已成为房企相对良好的融资方式 。
对此，陈平表示，信托公司向房企提供融资，主要是基于对风险和收益的衡量结果。一方面，这来自对利润的追求，因为房地产企业可给予较高风险补偿。另一方面，是因为房地产企业有良好的抵押，一旦违约，信托公司可通过拍卖等方式实现资金回笼，从而减少损失。用益信托数据表明，从集合信托投资领域的月度统计情况来看，今年以来，投向房地产企业的资金规模占比，总体呈现出上升的态势，并且平均收益率一直处于首位 。
中国信托业协会的数据表明，到一季度末的时候，信托资产余额里投向房地产行业的规模是2.37万亿元，跟去年同期相比增长了50%，跟上个季度相比增长了3.72%。陈平觉得，房地产业务没办法一直保持增长，监管部门或许会颁布相关政策，毕竟房地产本身就是受调控的行业，不可能把大量社会资金投进去。信托资金在房地产行业的集中度提升到了过高的程度，这会抬高行业的风险水平，一旦出现房价波动，就将会产生较大的流动性危机天津市房地产信托，进而影响行业的可持续发展。
用益信托数据表明，年初到现在，房地产信托增量在全行业里依旧是最高的 。中铁信托副总经理、西南财经大学兼职教授陈赤先前称，上半年房地产信托规模的增速，体现了信托公司在审视完整个市场形势后所做出的判断与选择 。陈赤觉得，下半年政策性银行会收紧棚改货币投放政策，拿地成本会上升，个人购房贷款审批速度会放缓，房企资金回流速度会因此放慢，而且部分上市房企信用风险在积聚，信托公司需考虑的风险点在增多 。
此外，北京还有一位信托公司研究员王成（化名），他对中国证券报记者称，因监管层强化了对信托融资性业务余额的管控，所以房企非标融资渠道正在收紧 。
如前文所说，6月，北京有两家信托公司受到处罚，原因是上下“穿透”识别后，资金端存在合规性问题，资产端也存在合规性问题。业内人士对中国证券报记者称，对两家信托公司的处罚，体现出监管部门实施穿透式监管的决心，下一步，可能会进一步加强对资金投放的规范。
监管或许会更严格，特别是向上穿透的监管模式，这是由于涉及投资者确认问题，以及后续投资者利益保护问题，所以会更严格，陈平称，随着央行构建起统一资管监管体系，监管部门会更高效地施行穿透监管措施，房地产信托规模很可能不会再如上半年那般迅猛增长。一方面，监管层或许会持续通过严格执行业务标准来实现控制规模的目标；另一方面，下半年监管层会进一步加大对房地产的调控力度，信托公司会主动缩减规模，投资者的投资意愿会降低。另外，从下半年起房地产信托到期高峰期到来。所以，房地产信托规模狂飙的时代可能要终结了。
通道业务或压缩
信托业协会的数据表明，到一季度末的时候，全国有68家信托公司，其受托资产规模是25.61万亿元，和去年四季度末相比，下降了2.41%，这是近两年来第一次出现负增长。其中，集合资金信托的占比持续升高，单一资金信托的占比进一步降低；以通道业务为主的事务管理类信托规模占比自2014年起首次下降。
陈平称，资管新规里关于信托的监管细则尚无确切消息，当下信托机构或许正在观望，在业务方面相对谨慎，不过信托公司整体而言必然会压缩规模，特别是通道业务规模。在业务模式方面，要以客户需求作为出发点，既要针对普通高净值客户，提供类似集合资金信托标准化理财业务，又要针对高端客户，提供类似家族信托的综合化金融服务。
新时代证券宏观团队负责人刘娟秀觉得，信托公司除了要回归本源业务之外，还应当积极服务实体经济，要发挥信托多层次配置资源的独特优势，要发挥信托多领域配置资源的独特优势，要发挥信托多渠道配置资源的独特优势。在我国经济结构调整、产业转型升级的大趋势下，信托公司的业务需要主动创新，信托公司的产品也需要主动创新，以此来适应市场需求，比如发展绿色资产证券化产品，比如发展债转股产品等，通过这些举措大力支持战略性新兴产业发展，通过这些举措大力支持科技企业发展，进而提高服务实体经济的效率。
王成表示，信托拥有良好架构，在服务领域有很大发展空间，能够积极推动服务类信托业务发展。信托公司可以在类似行政外包和信托账户管理的延伸性服务方面有所作为，承担一些主动的事务性或管理性工作，或者是账户运维相关工作。王成认为，各家信托公司能够依据自身资源禀赋挑选不同发力点，走差异化发展道路。（来源：中国证券报作者：赵中昊）
