文/乐居财经杨洪斌
去年8月，在一次投资者座谈会上，沉天庆说，“面对大家，我感到很难过。我是1959年出生的，1978年开始创业的，从来没有遇到过像今天这样的情况。”
当月，他旗下的房地产平台公司佳源创盛宣布延期。 从沉天庆的话语中，不难看出他心中的无奈。 他还提到，推出延期计划的目的是公平对待投资者，减少损失。 他希望通过努力佳源房地产，用时间换空间，赢得稳步发展的机遇。
不过，沉天庆当时或许没有想到，解决公司的债务问题会比想象中更加困难。
5月2日，佳源国际（02768.HK）被香港法院发出清算令。 公司需要解散并出售资产来偿还逾期债务1450万美元。
一周前，佳源国际放弃了向高等法院延长债务偿还期限的打算，并表示将继续执行重组计划。 但法官质疑佳源所谓的重组方案并非具体提案，而只是公司提出的想法。 据此前公告，佳源国际于4月26日宣布，将暂停部分票据兑换优惠，以寻求更全面的解决方案。
房地产行业低迷时期，不少陷入流动性危机的房企遭遇清算申请，其中包括恒大、融创、花样年、龙光地产等。但迄今为止，被法院责令清算的仅有两家佳源房地产，而另一家是阳光城集团境外发债主体嘉世国际。
对于突然的清算令，接近佳源国际的人士表示，公司将继续上诉。 “80%的债权人都同意佳源国际之前的重组方案，所以没想到法院会下令清算。”
重组方案已获得80%债权人批准
佳源国际此次因去年逾期1450万美元债务而被责令清算。
2022年9月8日，佳源国际公告称，因发行1450万美元债务及其因第一批票据于2022年10月到期而产生的应计利息，公司于2022年9月6日获得A级清盘该公司已向香港特别行政区高等法院原讼法庭提出上诉。 申诉人为杨敏。
当时，佳源国际表示，正在与清算申请的申请人进行谈判，以达成正在进行的交换要约和同意征求。 如果交换要约和同意征求结束，双方将向高等法院申请驳回清盘申请。
今年1月10日，佳源国际表示，正在准备一份文件，列出支持其反对清算申请的所有相关理由，理由是对公司发出清算令不符合公司利益相关者的整体利益。 清盘申请随后两次延长，从3月1日至3月6日，然后从3月6日至5月2日。
直到5月2日，清盘申请无法进一步延长，法院裁定进行清算。
接近佳源国际的人士对这突如其来的清算令感到惊讶。 他们告诉乐居财经，并不是所有人都愿意清算，公司会继续上诉，反对清算的债权人也会提出申请。 是的，他们没想到会直接清算公司。
“一次非常奇怪的手术。” 该人士进一步表示，佳源国际此前的重组方案80%已获得债权人批准，因此他并不认为法院会下令清算。
去年8月，佳源国际提出了打包延期6只债券的计划。 涉案票据具体金额包括第一批2022年10月票据未偿本金金额的90%； 第二批未偿还的2022年10月票据为2023年2月票据未偿还本金额的90%； 2023 年 4 月票据未偿还本金的 90%； 2023 年 7 月票据未偿还本金额的 90%； 2024年2月票据交换要约以未偿本金的90%开始，涉及总金额11.74亿美元。
这6只债券的延期过程也比较坎坷，经历了11次延期拉锯战。 有效期从2022年9月7日逐步推迟至2023年5月8日。
4月6日，佳源国际宣布将终止换股要约，并按照重组支持协议项下起草者的计划继续进行换股要约的更换，以寻求更全面的解决方案。 据悉，其放弃延期的债券有6只，其中4只已到期，其余两只将分别于今年7月和明年2月到期。
当时终止延期的公告提到，已有效签署《重组支持协议》（或按照《重组支持协议》条款加入《协议》）的合格持有人无需采取任何行动。 有关重组支持协议的指示仍然有效且不可撤销。
自助之路
佳源国际的流动性问题其实由来已久。 2022年3月，有消息称房地产发行的固定理财产品出现大幅违约。 2021年12月30日至2022年2月12日累计本金5085万。
5月18日，佳源国际股价“闪崩”。 开盘后低开低走。 随后暴跌，跌幅超过41%，紧急暂停交易。 现在看来，资本市场或许已经提前消化了负面消息。
但在流动性压力下，佳源国际表现出了韧性，此前曾两次成功化解清算危机。 去年5月，佳源国际收到债权人向高等法院提出的两份清盘呈请，案件编号分别为HCCW107/2022和HCCW165/2022。 两份清盘呈请分别于六月及七月被撤回。
这与佳源国际的积极自救有很大关系。 去年5月停牌期间，佳源国际宣布将出售其非全资子公司佳源服务，买家为金科服务。
公告显示，佳源国际将其持有的佳源服务45亿股全部出售给金科服务，占佳源服务总股本的73.56%。 不幸的是，这笔交易失败了。
交易终止的原因之一是佳源服务股权质押问题。 另一方面，金科服务背后的金科集团也有些不堪重负，这对金科服务造成了影响。
售楼失败后，佳源国际将江苏盐城在建商住项目上架并折价出售，筹集资金8.79亿元。 此外，AMC还向佳源国际伸出了援助之手。 去年6月，佳源国际与信达签署合作备忘录。 信达将在盘活存量资产、优化资源配置、改善流动性、企业纾困等方面为佳源国际提供专业支持。
目前看来，佳源国际自救还有很长的路要走。 4月初，佳源国际在公告中表示，将推迟发布2022年年度业绩公告，并推迟寄送2022年年报。 佳源国际控股的股票也自4月3日起在联交所停牌。
今年一季度，佳源国际合同销售额约为12.89亿元，去年同期为45.2亿元，同比下降71.48%； 合同销售面积9.51万平方米，去年同期为38.11万平方米，同比下降75.02%。
